周四(11月17日)亚洲时段,现货黄金震荡微跌,目前交投于1770美元/盎司附近,隔夜出炉的美国10月零售销售数据强于预期,美联储官员的讲话也略微偏向鹰派,地缘局势担忧有所降温,这令金价小幅承压,周三金价收跌0.3%,K线显示金价短线上涨动能有所减弱,投资者需要提防金价短线的进一步回调风险。

  不过,一些机构认为美元已经见顶,周三美债收益率延续跌势,美国十年期国债收益率跌创10月5日以来新低,市场仍普遍认为美联储和全球多数央行将逐步放缓加息步伐,全球经济衰退预期挥之不去,仍在中长线支撑金价,金价的短线回调空间仍受到限制。

  本交易日重点关注美国初请失业金人数变动、美国10月新屋开工和营建许可数据,留意美联储官员讲话、英国预算声明和地缘局势相关消息。

   基本面主要利空

  【美国10月零售销售稳健增】

  美国10月零售销售增长超预期,因家庭增加购买机动车和其他一系列商品,表明消费者支出在第四季初有所回升,这可能有助于支撑经济。

  美国商务部周三公布的稳健零售销售数据和通胀放缓迹象,使人们对明年经济可能避免预期会出现的衰退或只经历温和衰退持谨慎乐观态度。

  虽然其他数据显示10月制造业产出几无增长,但企业设备产出仍然强劲。消费者和企业支出持续强劲将使美联储继续进一步收紧货币政策,尽管通胀降温为美联储提供了缩减加息规模的空间。

  “这不是美联储希望看到的,但同日公布的通胀数据开始改善,”RaymondJames的首席经济学家EugenioAleman说,“这将使美联储保持警惕,致力于继续加息,让经济活动慢下来。”

  10月零售销售环比增长1.3%,9月为持平。经济学家之前预测为增长1.0%。10月零售销售同比增长8.3%。

  零售销售主要是指商品销售,且未经通胀调整。由于10月通胀大幅降温,经济学家估计10月实际零售销售增长0.9%。

  在汽车销售的带动下,10月零售销售普遍增长,汽车经销商销售反弹1.3%,反映供应显著改善。

  汽油价格上涨也提振了销售,加油站销售猛增4.1%。网上零售销售跃升1.2%。家具店销售增长1.1%。食品服务和饮品店销售增长1.6%,这是零售销售报告中唯一的服务类别。

  但电子产品和电器商店销售下滑0.3%。一般商品商店以及体育用品、业余爱好、乐器和书店销售也下降。服装店销售持平。

  全美零售商联合会预测,今年的假日销售将增长6%-8%。虽然低于2021年13.5%的增幅,但远高于过去10年4.9%的平均增幅。

  总体而言,在新冠疫情期间积累的大量储蓄,以及劳动力市场紧张的情况下工资强劲上涨,帮助消费者经受住了物价和借贷成本上涨的冲击。

  美国10月零售销售增长超预期,受机动车和一系列其他商品的购买推动,这表明消费者支出可能在第四季度扶助支撑经济。

  摩根士丹利投资管理公司的投资组合经理和首席固定收益策略师JimCaron说,“需求相当稳健。你可以从零售销售数据和其中的消费部分看到这一点。个人消费支出和其他一切都为第四季度的增长提供了上升空间。”

  【美联储戴利称终端政策利率区间达到4.75%-5.25%可能是“合理的”】

  旧金山联储主席戴利周三表示,美联储的终端政策利率区间可能在4.75%-5.25%,高到足以遏制通胀,但不会高到引发严重的经济衰退。

  戴利在接受采访时表示:“我们是……在一个强劲的经济中收紧政策,我仍乐观地认为我们可以让通胀降下来,这样美国民众就不会觉得我们解决了一个糟糕的问题但使他们陷入了一个更糟糕的问题之中。”

  戴利表示,消费者“还在消费”,稍早新出炉的数据显示美国10月零售销售增长超过预期。但她称,在美联储提高借贷成本,以遏制目前超过2%的目标三倍的通胀之际,消费者也在为经济放缓做准备。

  她表示,现在的失业率为3.7%,可能会上升到4.5%-5%,虽然找工作可能需要更长的时间,但仍然会有工作机会。“货币政策通过放缓经济来发挥作用。这就是我们恢复价格稳定的方式。现在。我百分之百地下定决心,我们要尽可能有效地做到这一点,采取的方式要尽可能温和。”

  她表示,“在下次会议召开前,设定让政策利率区间最终达到4.75%-5.25%的目标,似乎是合理的,”她补充称,目前没有考虑暂停加息。

  【美联储理事沃勒:现在确定利率可能需要升至多高还为时尚早】

  美联储理事沃勒周三表示,在最近的数据显示物价上涨速度放缓之后,他现在对未来以较小幅度加息“更加放心”,不过,最终需要将利率升至多高,仍取决于通胀放缓的程度。沃勒曾是美联储中最直言不讳呼吁积极抗击通胀的“鹰派”。

  沃勒表示,在评估从现在到那时出炉的其他数据之前,他不会就在12月13-14日的政策会议上采取何种行动做最终决定。他对通胀现在是否已经决定性地出现拐点表示怀疑。

  “我不会被一份报告蒙住眼睛,”沃勒在谈到上周公布的消费者物价数据时表示,该数据显示总体通胀率和更受关注的“核心”通胀率放缓程度均大于预期。“我们以前见过这种情况。”

  他表示,美联储推动物价稳定的努力“仍是一场单向行动”,利率不断提高,目前没有在另一个目标,即就业最大化之间做取舍,需要在通胀阻击战中平衡两个目标。

  沃勒表示,就业增长依然强劲,失业率仍处于3.7%的低水平,“我们没有看到那种典型的取舍,即央行在降低通胀和导致就业损失之间的那种取舍。”

  他称,“去打击通胀把。就业市场给了你们这样的空间。那就打击通胀吧”

  但他也表示,最近的报告是一个“积极的发展”,他希望这将是“一个开始,通胀率将有意义地且持续地朝着美联储2%的目标回落”。

  沃勒称,就目前的情况而言,“过去几周的数据让我更愿意考虑在12月放慢至加息50个基点”,并可能在之后进一步放慢至加息25个基点。美联储已经连续四次超大幅度加息75个基点。

  沃勒表示,经济和薪资增长放缓的迹象令他愈发感觉,美联储的政策开始发挥作用。

  但他警告称,现在确定利率可能需要升至多高还为时尚早。

  “一份报告并不代表一种趋势,现在就得出结论称通胀在持续下降还为时过早,”他称。“让通胀率有意义地且持续地朝着我们2%的目标回落,需要在明年继续提高联邦基金利率。我们仍有一段路要走。”

  沃勒还表示,他担心自2021年以来爆发的这轮通胀增加了未来的薪资压力,可能会使降低物价上涨速度变得更加困难

  Oanda公司驻纽约高级市场分析师EdwardMoya说,“很多人都在关注美联储和欧洲央行接下来将如何行动。”

  外汇市场上有很多噪音。你可以说沃勒和戴利今天的评论有些鹰派,”Moya说。“零售销售数据显示经济有更多的韧性,这可能使美联储有理由维持其对通胀的激进立场。”

  【高盛将对2023年联邦基金利率区间峰值的预测上调25个基点,至5-5.25%】

  高盛周三将其对联邦基金利率区间峰值的预测提高25个基点,至5-5.25%,此前该行将美联储在2023年5月加息25个基点的预测加入其前景。

  高盛在一份研究报告中表示,现预计美联储将在12月加息50个基点,然后在2月、3月和5月均加息25个基点

  【北约称在波兰引起爆炸的导弹或来自乌克兰,缓解战争范围扩大的担忧】

  波兰和北约周三表示,一枚在波兰境内坠毁的导弹可能来自乌克兰防空部队,而不是俄罗斯发动的袭击,这缓解了国际社会对战争范围可能扩大的担忧。

  不过,北约秘书长史托腾伯格表示,仍应谴责莫斯科,而非基辅,俄罗斯在2月入侵乌克兰,先挑起了战争,并在周二发射了数十枚导弹,导致乌克兰采取防御行动。

  他在布鲁塞尔对记者表示:“这不是乌克兰的错。俄罗斯要承担最终责任,俄继续对乌发动非法战争。”

  北约各成员国大使召开紧急会谈,以应对周二在波兰靠近乌边境的一个粮食设施发生的爆炸事件,该事件造成两人死亡,这是战争首次在北约领土内导致人员丧生。

  “根据我们和盟友掌握的信息,这是一枚苏联制造的S-300火箭弹,是一枚老式火箭弹,没有证据表明是由俄罗斯方面发射的,”波兰总统杜达表示。“极有可能是由乌克兰防空部队发射的。”

  史托腾伯格也表示,这很可能是一枚乌克兰防空导弹。稍早,美国总统拜登表示,弹道显示导弹不太可能是从俄罗斯发射的。

  西方官员认为导弹来自乌克兰的消息让被导弹击中的波兰村庄的居民松了口气,一些居民称他们之前担心卷入战争。

  基本面主要利多

  【巴克莱银行将2023年全球经济增长预期下调至1.7%,料为40年来最弱】

  巴克莱经济学家周三下调对2023年全球经济增长的预估,因通胀料不太可能迅速下降,迫使货币政策具有“限制性”。

  巴克莱警告称,2023年似乎将是40年来最疲弱的一年,发达经济体可能会陷入衰退。

  巴克莱现在预计2023年全球经济将增长1.7%,低于9月预估的增长2.2%。巴克莱预计今年全球经济增长3.2%。

  巴克莱称,“楼市活动受到重创,尤其是在美国,除楼市外,政策收紧尚未有足够机会影响经济的大部分领域,这种情况明年将会改变。”

  随着全球各国央行迅速收紧货币政策,以遏制因俄乌战争而加剧的通胀,对经济衰退的担忧笼罩着投资者。

  欧洲能源危机加剧和亚洲大国持续封控也加剧了全球经济困境。

  巴克莱预计,2023年发达经济体将萎缩,英国和欧元区经济分别于2022年第三季和第四季开始衰退。

  巴克莱表示,预计美国的衰退时间将更长,2023年国内生产总值(GDP)将下降0.1%。

  巴克莱预期2023年印度经济增长超过5%,应是明年全球经济增长的最大贡献者之一,但它的经济规模还不足以改变全球前景。

  【巴克莱和德银均认为美元已经触顶,因美国通胀放缓且就业市场趋软】

  巴克莱银行和德意志银行周三在研究报告中写道,鉴于越来越多的证据表明美国通胀放缓且劳动力市场趋软,美元可能已经触及了今年的最高水平。

  除了国内因素外,巴克莱表示,欧洲能源供需形势改善以及亚洲大国重新开放的预期,足以成为解除部分今年一直支撑美元的风险溢价的理由。

  巴克莱银行已将美元跌势预计开始的时间提前至今年第四季,之前的预测是2023年第一季。

  该行还将对2022年底欧元/美元的预测修正至1.03美元,之前的预测为0.97美元。

  巴克莱银行表示,“欧元的上行风险包括天然气和石油供应充分改善,所以短缺的可能性不再是制约生产的风险因素,”该行补充称,俄乌战争出现和平迹象或停火将带来进一步提振。

  德意志银行预计,欧元在今年年底将达到1.05美元。

  不过,该行指出,仍预计美元市场将交投震荡,一个主要问题是,美国通胀降低的程度和速度,或整体物价上涨速度放缓。

  德意志银行称:“要想让美元开始大幅下跌,我们确实需要更多的信心,即美国通胀――以及延伸到联邦基金利率的定价–正在持续回落”

  德意志银行正在追踪美债收益率曲线的形状,以确定美元的走向。该行表示,五年/30年期美债收益率曲线需要大幅趋陡,才能推动美元开始大幅下跌。

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  【美国10年期国债收益率下降,强劲的零售销售数据发布后曲线倒置加深】

  美国长期国债收益率周三下跌,收益率曲线关键部分的倒置加深,此前一份强劲的零售销售报告提振了对美国联邦储备理事会(FED/美联储)将继续加息的预期,从而加大损害经济增长的可能性。

  对美联储利率政策最敏感的两年期国债收益率在零售销售数据公布后最高升至4.401%,随后回落至4.363%,日内变化不大。

  10年期国债收益率下降10个基点至3.694%,为10月5日以来最低。零售销售数据公布后,该收益率一度反弹。

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  对美联储将继续加息,以及可能将利率维持在较高水平的预期,增加了对经济前景的担忧。

  富瑞金融集团(Jefferies)驻纽约的货币市场经济学家ThomasSimons表示,“有这样一种预期,如果我们消化越来越多的加息次数,就会导致经济衰退时间更长,经济整体更弱,因此收益率应该有所下降。”

  零售销售数据公布后,国债收益率曲线关键部分的倒置加深,反映出对即将出现的经济衰退的担忧。

  两年期/10年期国债收益率差为负67个基点,接近上次在2000年达到的水平。三个月期和10年期国债收益率差低见负55个基点。

  周三的其他数据显示,10月美国制造业产出几无增长,而且前两个月的产出也没有最初公布的那么强劲,这表明在利率上升的情况下,制造业正在迅速失去动力。

  美国堪萨斯城联储主席乔治指出,通胀有可能因就业市场过热而在经济中根深蒂固,这使得美联储难以在不出现经济衰退的情况下降低通胀。此后国债收益率一度小跌。

  【欧洲央行鸽派决策者提出尽管需进一步加息,但在政策收紧方面要谨慎】

  两位关键的政策鸽派人士周三认为,欧洲央行必须继续加息,但在一连串的激进举措之后,越来越有理由对政策收紧更加谨慎。

  自7月以来,欧洲央行已累计加息200个基点,这是其有史以来最快的紧缩步伐,而且它将很快开始缩减其8.7万亿欧元(9.1万亿美元)的资产负债表,让债务到期回笼资金并鼓励银行偿还央行资金。

  欧洲央行管理委员会委员暨意大利央行总裁维斯科(IgnazioVisco)在罗马的一次演讲中说:“继续采取限制性政策的必要性……是显而易见的,尽管采取不那么激进的方法的理由正在增加。

  他警告说,存在决策者被绑定在一条预先确定的路径上的风险,并表示未来的货币政策决定必须基于数据和证据。

  欧洲央行管理委员会委员暨西班牙央行总裁德科斯(PabloHernandezdeCos)也发出了谨慎的声音,他认为,即使在加息方面还有“一些路要走”,欧洲央行资产负债表的任何削减都必须是“非常渐进的”。

  德科斯说,该行还必须考虑到经济衰退的更大概率,并应牢记快速减少债券持有量可能会引发市场波动。

  他说:“在我看来,所有这些论点都表明,欧元区的资产负债表削减需要非常渐进和可预测。”

  德科斯还认为,欧洲央行在停止对到期债务进行全面再投资之前,应首先吸收商业银行在未来几个月向欧洲央行偿还超低息资金的影响。

  市场目前认为欧洲央行1.5%的存款利率将在12月升至2%,但投资者也认为有相当大的概率升至2.25%。

  虽然决策者长期以来一直认为长期通胀预期仍然“锚定”在欧洲央行2%的目标附近,但调查和基于市场的指标都呈上升趋势,保持在略高于目标的水平,表明持续超过目标的风险加大。

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  整体来看,虽然美联储放缓加息步伐的预期仍在打压美元并给金价提供支撑,但短线而言,美元下跌动能减弱,金价上涨动能也减弱,美联储官员的鹰派声音越来越多,金价短线面临的进一步回调风险有所增加,初步支撑参考8月25日高点1765附近支撑,进一步支撑在本周低点1753.18附近,强支撑在9月12日高点1735.02附近。上方则留意本周高点1786.36附近阻力,如果顶破该阻力,则金价有望进一步试探1800整数关口附近阻力。