我的钢铁网讯:近期铁矿石交易的主要逻辑集中在需求端,随着焦炭第三轮提降部分落地,钢厂利润有所修复,铁水产量降速可能放缓,叠加钢厂原料库存偏低,补库预期较强,支撑铁矿石价格反弹。周四晚公布的美国最新CPI数据低于市场预期,周五国家卫健委给出疫情防控边际放松消息,乐观情绪提振国内商品市场的交易情绪。截至11月11日Mysteel62%澳粉指数92.30美元/吨,环比上涨4.55美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数715元/吨,环比上涨34元/吨。

  基本面来看,供应端,澳巴发运量小幅下降,中国到港量亦节奏性回落,但仍略高于今年周均水平。需求端,钢厂利润虽有所修复,但仍处于亏损状态,减产检修高炉增多,铁水产量加速下降至227万吨附近。体现到库存端,因为周期内港口到港量维持高位,所以在日均疏港略有回升之际,港口库存依旧能够维持小幅累库趋势。

  Part 1. 价格回顾

  1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

  钢厂利润修复补库预期加强,支撑铁矿石价格震荡上行

  港口现货与远期现货方面:本周五Mysteel62%澳粉指数92.30美元/吨,环比增加4.55美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数715元/吨,环比增加34元/吨;Mysteel 65%球团溢价指数为26.40美元/吨,较上期持平;Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.1110美元/吨度,环比下跌0.0195美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价0.9美元/吨,环比下跌0.55美元/吨。

  1.2铁矿石期货价格与交割利润

  钢厂利润修复补库预期加强,支撑铁矿石价格震荡上行

  衍生品市场方面:本周五下午连铁主力合约收盘708.5,环比涨46;截至本周四,SGX主力合约收于86.51美元/吨,环比涨0.56美元/吨;交割利润增加,青岛港(行情601298,诊股)金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-59.14元/吨,环比增加11.52元/吨,同比去年下降6.4元/吨。

  1.3 铁矿石价差

  钢厂利润修复补库预期加强,支撑铁矿石价格震荡上行

  价差方面:本周高低品价差扩大,截至周五青岛港PB粉与超特粉价差115元/吨,环比扩大5元/吨;巴西矿溢价减少,青岛港卡粉与PB粉价差91元/吨,环比收窄4元/吨;粉块价差收窄,青岛港PB块与PB粉价差109元/吨,环比收窄11元/吨。期现基差方面:PB粉基差70.51,环比走弱7.33;超特粉基差-59.44,环比走弱13。

  1.4 进口铁矿石利润及钢厂利润

  钢厂利润修复补库预期加强,支撑铁矿石价格震荡上行

  利润方面:截至周五,青岛港PB粉即期进口利润-10.15元/吨,环比增加0.83元/吨;青岛港卡粉即期进口利润-8.43元/吨,环比下降9.54元/吨;青岛港PB块即期进口利润10.2元/吨,环比下降64.51元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-182.01元/吨,环比下降32元/吨,废钢与铁水价差-286.16元/吨,环比扩大16.08元/吨。

  Part 2.市场回顾

  2.1 进口铁矿石各港口价格及周度变化(单位:元/吨)

  钢厂利润修复补库预期加强,支撑铁矿石价格震荡上行

  2.2 各区域解读

  华东区域:矿价上涨日均生铁产量持续下降

  本周华东铁矿石价格环比上涨,截止本周五,青岛港PB粉行情价格705元/吨,环比上涨35元/吨;PB块行情价格814元/吨,环比上涨24元/吨;超特粉行情价格590元/吨,环比上涨30元/吨。

  品种方面,本周全品种价格环比上涨,中品资源仍受到市场青睐,市场流动性最佳;低品如扬迪粉,罗布河粉等资源市场流动性有增加,钢厂询盘增加;而块矿作为当前经济性较好的品种,市场关注度虽有所提高,但实际成交笔数较少,周环比涨幅小与其他中低品资源。

  数据方面,本周华东主港到港量环比增加60万吨,至509.8万吨,在日均疏港量及压港船只数量变量较小情况下,华东主港出现累库状态,港口库存5619万吨,环比增加71万。钢厂方面,样本企业日均铁水产量环比下降至32.75万吨,区域内共新增3座检修及1座高炉复产,影响铁水产量约1.1万吨。

  综合而言,本周铁矿石价格环比上涨,在钢厂利润有所修复,叠加疫情防控边际放松下,市场信心得到提振;临近周末部分贸易商挺价惜售,区域内钢厂仍维持低库存运行,随采随用。冬季来临,终端需求有所下降,山东区域下周开始陆续进入采暖季,需谨慎关注相关政策出台,预计下周铁矿石价格震荡运行。

  华北区域:矿价持涨运行市场交投活跃

  本周唐山地区铁矿价格上涨。截至本周五,曹妃甸港PB粉715元/吨,环比上涨36元/吨;超特粉590元/吨,环比上涨28元/吨;卡粉800元/吨,环比上涨37元/吨;纽曼块821元/吨,环比上涨31元/吨。

  从本周区域基本面来看,供应端本周唐山两港到港313.7万吨,环比上周下降426.9万吨;需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比下降1.85万吨至32.88万吨,高炉开工率67%,环比下降2%,本周日均疏港57.2万吨,较上周增加5.05万吨。体现到库存端,本周唐山两港库存总量2495万吨,环比上周库存下降6.86万吨。

  本周唐山地区市场活跃度增强,随着市场情绪好转,贸易商出货积极性增加,且投机氛围渐起,市场交投较为活跃,投机品种主要以PB粉、超特粉为主。钢厂方面,虽然利润水平有所修复,但仍处于亏损状态,多数钢厂维持低库存水平,且采购偏好倾向于中低品粉矿,询货采购谨慎,保持按需少量多次采购节奏。品种方面,中品PB粉和低品粉的价差继续扩大,因目前低品粉矿性价比较差,故在上涨行情下低品粉矿上涨动力较弱,然近期钢厂持续亏损,对低品粉矿需求有所增加,故后期中低品粉矿价差扩大趋势或逐步放缓。综合来看,虽然本周唐山两港到港量大幅下滑,但目前港上可贸易资源仍相对充足,且钢厂亏损状态下,铁矿石需求难有增量,矿价难以得到长久支撑,预计下周唐山地区进口矿市场震荡运行。

  沿江区域:矿价持涨运行市场交投尚可

  沿江区域进口矿港口现货价格本周呈上涨态势,整体市场交投情绪尚可,成交较上周出现小幅增量。截止11月11日,江阴港PB粉740元/吨,环比上涨45元/吨;PB块870元/吨,环比上涨35元/吨;超特粉610元/吨,环比上涨25元/吨。

  钢厂方面,样本内钢厂进口矿总库存可用天数为29.1天,较上期减少0.3天。平均厂内库存可用天数本期为16天,较上期减少0.05天。具体来看,钢厂进口矿总库环比减少24万吨,厂内库存环比减少4万吨,日均铁水较上期持平。现货成交方面,本周钢厂补库情绪尚可,成交量上出现小幅增量,主要采购品种为:PB粉、纽曼块、巴混BRBF、超特粉。

  贸易商方面,本周行情上涨背景下,多数贸易商报盘活跃,报价随行就市,积极出货。同时部分贸易商进行投机操作,采购港口现货增加头寸。钢厂方面,近期区域钢厂整体盈利水平持续下滑,多数钢厂已出现利润亏损,采购心态上多数以追求性价比降低成本为首要考虑因素。预计下周沿江区域铁矿石保持震荡运行。

  Part 3.基本面

  3.1 铁矿石基本面情况回顾

  钢厂利润修复补库预期加强,支撑铁矿石价格震荡上行

  供应:本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2624.9万吨,环比减少42.6万吨;45港口到港量2274.9万吨,环比减少291.8万吨。

  需求:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%,环比上周下降1.57%,同比去年增加5.62%;高炉炼铁产能利用率84.09%,环比下降2.23%,同比增加8.36%;钢厂盈利率19.05%,环比增加9.09%,同比下降30.74%;日均铁水产量226.81万吨,环比下降6.01万吨,同比增加23.82万吨。

  库存:Mysteel统计全国45港进口铁矿库存13258.77万吨,环比增65.31万吨;日均疏港量295.02万吨,环比增7.40万吨;在港船舶数81条降2条。

  3.2澳洲发运量冲至年内高点巴西发运量高位回落

  本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2624.9万吨,环比减少42.6万吨。澳大利亚发运量环比增加244.5万吨至2037.7万吨,处于今年高位,其中发往日韩的量环比增加较多,主因上期发往日韩的量低位,本期阶段性增加。巴西发运量高位回落287.1万吨至587.2万吨。具体到矿山,力拓发运量环比增加203.2万吨至801.2万吨,创今年新高;BHP发运量低位回升49.2万吨;FMG发运量高位回落23.0万吨;VALE发运量高位回落214.2万吨至451.8万吨。

  3.3中国到港量节奏性回落澳洲减量较大

  中国47港口到港量2331.3万吨,环比减少371.7万吨。45港口到港量2274.9万吨,环比减少291.8万吨。其中澳矿到港量1522.6万吨,环比减少218.9万吨;巴西矿到港量环比减少10.1万吨至557.9万吨;非主流矿到港量环比减少62.9万吨至194.4万吨。分区域来看,华北区域到港减量较大,环比减少535.1万吨。

  3.4 矿山产能利用率持续下降钢厂对内矿需求缩窄精粉库存回升

  本期矿山产能利用率呈下降趋势。多数矿山已经提出复产申请,但尚未得到批复,矿山采矿作业多数不能生产,除华东、华中、西南等区域矿山维持正常生产外,华北、东北、西北区域由于封控影响,选矿开工受限,精粉产量进一步下降矿山产能利用率进一步趋弱。

  库存方面:本期矿山库存呈增库趋势,钢厂利润空间狭窄,对内矿需求减弱,矿企出货缓慢,而华北、东北、西北受封控影响,资源运输压力较大,流通困难,矿企库存呈现累库趋势。

  3.5 钢厂高炉检修增多日均铁水产量加速下滑至227万吨附近

  Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%,环比上周下降1.57%,同比去年增加5.62%;高炉炼铁产能利用率84.09%,环比下降2.23%,同比增加8.36%;钢厂盈利率19.05%,环比增加9.09%,同比下降30.74%;日均铁水产量226.81万吨,环比下降6.01万吨,同比增加23.82万吨。

  本期新增15座高炉检修,4座高炉复产,高炉开工率77.21%,环比上周下降1.57%。本周检修发生在东北、华北、华东、华中和西北地区,复产发生在华北地区。体现到日均铁水产量端,由于钢厂亏损状态的持续,钢厂检修增加,叠加由于上期检修多发生在统计周期末,因此本期铁水日均产量下降明显,减量主要在华北地区。(本期统计周期为11/3-11/9期间的日均铁水产量)

  3.6周期内高到港支撑港口卸货入库港口库存继续小幅累库

  Mysteel统计全国45港进口铁矿库存13258.77万吨,环比增65.31万吨;日均疏港量295.02万吨,环比增7.40万吨;在港船舶数81条降2条。

  周期内港口铁矿到港继续保持高位,因此在日均疏港略有回升之际,港口库存能够维持小幅累库趋势。具体来看,本周库存增量多集中在华东港口,主因高到港周期到来,加上船只入库顺畅,因此区域内港口库存增幅较大。而华北港口到港较上期大幅下降,叠加疏港的持续回升,导致区域内库存基本持稳运行的同时在港船舶数量也有明显减少。

  3.7 钢厂持续亏损采购积极性较差进口矿库存延续下降趋势

  Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9314.81万吨,环比减少60.28万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为282.74万吨,环比减少6.68万吨,库存消费比32.94,环比增加0.55天。

  本期全国钢厂进口矿库存延续下降趋势,库存周转天数小幅增加。分区域来看,沿江、华南地区钢厂由于持续亏损,钢厂进一步压缩库存,进口矿库存下降稍多;华北地区由于长协发货增多,库存小幅增加。此外,华北、华东地区由于高炉检修增多,进口矿日耗下降较多,其余地区进口矿日耗均小幅波动。

  3.8 远期现货:远期现货价格指数稍有反弹市场流动性持续不佳

  本周远期现货市场表现一般,尽管周中之后大部分黑色商品稍有提涨和防疫政策所宽松,但市场情绪仍旧偏弱。远期现货市场一级市场二级市场流动性均有小幅下跌。MNPJ成交占比约为51%。流动性较好的品种仍旧以PB粉和PB粉块拼船货物为主。由于钢厂因生产需求减少,越来越多的钢厂国贸积极转售长协,其中以PB粉块拼船货物为主,也有部分根据实际需求将拼船PB粉块货物拆分出售。BHP折扣货物流动性一般,溢价稍有上调。低铝巴混资源成交不及上周,块矿溢价小幅小跌,部分市场人士认为后续其溢价会在0.1000震荡运行。

  3.9 港口现货:本周港口现货成交小幅上涨,中品澳粉成交活跃

  本周港口现货日均成交94万吨,环比上涨3.1%,港口现货价格偏强运行,市场交投气氛转好,贸易商积极性一般,部分贸易商惜售;钢厂采购有所增加,部分钢厂逢低采购,中小贸易商投机性需求转强。品种方面:中品澳粉成交较为活跃,低品矿资源成交持稳,主流块矿成交维持低位。钢厂利润有所改善,低品资源依旧偏紧,中低品价差有所扩大,低品资源性价比改善,但是低品资源成交未见好转;PB粉、混合粉、纽曼块、超特粉以及纽曼粉等主流中低品成交量居前。近期粉块价差以及块矿溢价回落,主流块矿成交一般。整体来看,港口现货成交小幅增加,目前成交量稍高于年均线,与去年同期基本持平。

  Part 4. 下周市场预判

  下周来看,供应端,澳巴发运量仍有小幅下降空间,根据船期推算,中国到港量预计将小幅回升。需求端,随着钢厂利润修复,减产检修高炉数量趋于平稳,预计铁水产量降速放缓。长期亏损状态下,钢厂采购提货需求难以增加,预计港口疏港仍有小幅下降空间。体现到库存端,疏港减量叠加到港增量,预计港口库存仍将延续累库趋势。综上,下周铁矿石基本面供强需弱,但近期疫情防控变化导致需求预期波动,叠加下周即将进入采暖季,需要关注限产政策的出台,预期短期内铁矿石价格维持震荡运行。