根据来自路孚特的数据,日前,摩根大通旗下“JPM China A-share Opportunities ”规模超越欧洲资管巨头安联投资旗下“安联神州A股基金”。依据截至10月底数据,JPM China A share Opportunities 成为海外最大中国股票基金。

  据了解,路孚特为伦敦证券交易所集团(LSEG)旗下全球金融市场数据和基础设施提供商。

  我们来细数一下海外最大中国股票基金的变迁。

  资料显示,几年前,先是瑞银施斌执掌的瑞银(卢森堡)中国精选基金从冠军位置跌落,安联神州A股基金超越瑞银(卢森堡)中国精选基金成为海外最大的中国股票基金;此后,安联神州A股基金在海外最大中国股票基金位置上坐了一段时间。而安联神州A股基金的超越瑞银(卢森堡)中国精选基金时,恰逢宁德时代(行情300750,诊股)气势如虹,股价大幅上涨,安联神州A股基金重仓宁德时代。所以,安联神州A股基金新晋海外最大中国股票基金时,也有机构认为这背后是资金对“宁王”的青睐。

  到了今年,在市场变动中,安联神州A股基金被摩根大通旗下“JPM China A share Opportunities ”基金超越,后者新晋海外最大中国股票基金。

  与海外其它大型的中国股票基金类似,JPM China A share Opportunities今年净值也遭遇了较显著回撤。不过,相形之下,由此导致的规模缩水幅度还是小于原冠军“安联神州A股基金”。

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  数据来源:路孚特

  JPM China A-share Opportunities 成立于2015年。

  我们以基金的代表性份额之一来看看它的情况。

  基金信息披露材料显示,基金的份额“JPM China A-Share Opportunities A(acc)-RMB”在牛市时保持了比较强的进攻性,熊市对回撤也有一定的控制。例如,2019年、2020年,基金份额收益分别达53%和58.3%。2018年该份额净值下跌了23.7%,2021年的熊市,基金净值下跌6.7%。

  与参照基准(沪深300)相比,这一份额牛市跑赢基准,熊市与基准持平,或者略逊基准。

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  来源:官网

  目前,JPM China A-share Opportunities 由Howard Wang 和Rebecca Jiang联合管理。其中,Howard Wang拥有27年的行业经验,Rebecca Jiang拥有17年的行业经验。截至10月底,基金的前十大重仓股为宁德时代、招商银行(行情600036,诊股)、隆基绿能(行情601012,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、金山软件、汇川技术(行情300124,诊股)、国电南瑞(行情600406,诊股)、迈为股份(行情300751,诊股)、中控技术(行情688777,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)。第一大重仓股占组合比例3.7%。持仓相对分散。

  信息披露材料显示,基金会将67%的资产投资于A股公司。它通过股票互联互通和QFII、RQFII通道投资这些公司。这只基金的参照基准为沪深300指数。

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  来源:摩根资管官网

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  来源:基金信披材料

  今年,基金净值也遭遇了比较大的回撤。不过,在其它规模以上海外中国股票基金同样遭遇回撤的情况下,依然成为了海外最大的中国股票基金。截至10月底,规模48.63亿美元,约折合346.51亿人民币。

  前五大中国股票基金年内跌幅均超过35%

  今年的惨淡行情下,海外前五大中国股票基金日子不好过。

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  来源:路孚特

  根据路孚特提供的数据,截至10月底,海外前五大中国股票基金为JPM China A share Opportunities、 Allianz China A shares、JPM China A Dis、Schroder ISF China A、UBS(Lux) Equity Fund-China Opportunity;这些基金投资范围为中国公司。其中,部分仅投资A股,有的投资范围则包括A股、港股和海外上市的中国ADR。从净值涨幅来看,基金的代表性份额年初到10月底,均下跌超过35%。值得注意的是,这是以美元计的净值涨跌幅。今年不少币种相对美元的汇率波动很大,可能加大了美元计的净值跌幅。

  不过,10月底以来,市场显示回暖态度,不少基金的净值水涨船高。例如,JPM China A share Opportunities 近期净值显示反弹态势。

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  富达旗下价值基金排名显著跃升

  从去年年底到今年10月底,海外中国股票基金规模排位出现了一定变化。其中富达旗下的“Fidelity Funds-China Focus A”从2021年底的第14名上升至2022年10月底的第9名。期间,这只基金本身的规模并未发生大的变化。但是,因为其它规模较大的海外中国股票基金缩水,它“不退则进”,迅速上升。

  海外中国投资干将宁静曾领衔管理这只基金了很长时间。她是海外中国股票基金经理中少见的价值风格基金经理,注重估值纪律,喜欢挖掘估值反转的机会。今年很长时间,这只基金都维持住了正收益。最近几个月在市场的“狂风暴雨”中,基金净值显著下跌。截至10月底,基金主要份额净值年内下跌26.39%。

  9月30日之后,Nitin Bajaj取代宁静成为这只基金的领衔基金经理。宁静将来到上海,任富达基金的权益投资负责人。晨星在8月因为这一人事变动,调低了对这只基金的评级。晨星基金经理分析师Clair Liang表示,这只基金仍然会保持其价值风格特征,但是新基金经理会带来他的操作特征。因此,需要时间观察才能确信这只基金能否维持之前的表现。

  由于资金期限较国内长,海外公募基金经理较国内基金经理有一定的优势。但是中国资本市场快速变化,哪里的基金经理都需要更新认识,不断学习。

  例如,规模超过24亿美元的 FSSA China Growth Fund ,基金经理Martin Lau在今年上半年接受采访时就表示:中国市场很深,而且越来越深。对于主动管理的基金经理来说,这既令人激动,又令人紧张。因为每天都要学习新的东西,了解新的公司。此外,相关基准相对集中。很多基金经理都倾向于认为中国有些代表性公司是最好的。例如,之前,不时有基金经理认为阿里巴巴就是中国最好的公司。投资中国实际上只需要持有这一家公司就可以了。更早以前的代表性公司可能是银行。对于主动管理的基金经理,如果可以摆脱基准束缚是有可能为投资者带去alpha的。

  中国市场底部已到?

  今年对谁来说都是非常艰难的一年。不过,近期市场显示诸多回暖迹象。一是北向资金重返净流入。Wind数据显示,截至2022年11月17日,本周北向已净流入271.64亿元。二是不少全球投资机构发声表示布局时机已到。

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  来源:Wind

  10月下旬,摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在客户报告中写道,中国股票的快速下跌与基本面存在脱节,科拉诺维奇认为,鉴于中国预期的经济增长复苏及货币和财政刺激等因素,市场调整提供了买入时机。

  此外富达国际首席投资官Andrew McCaffery也发声表示中国资产的配置时机已到。

  近期的疫情政策为市场注入了更多信心,例如,海外知名中国专家Matthews Asia 投资策略师11月14日在研究日志中写道最近的政策表明中国为经济复苏铺路。他认为中国选择了务实的道路。消费者信息修复、经济改善可期。