2021年下半年以来,医疗板块开始了漫长的估值调整期,成为近5年来调整幅度最大的一次。今年10月开始,沉寂了一年的医疗医药板块有所反弹。Wind数据显示,截至11月15日,申万医药生物指数累计上涨22%。以医疗器械为首的医疗医药股的上涨行情,让投资者对相关基金和个股的讨论持续升温。

  医疗板块为何出现反弹?医疗医药行业出现了哪些变化?后续又有哪些方向可以关注?11月15日,2022雪球嘉年华“财富之战”医疗直播专场中,银华基金量化投资部业务总监王帅,雪球人气用户“太行后山人”、“火鸟台风”、“价值事务所”,将聚焦医疗板块,为投资者进行深度解读和后市展望。

雪球嘉年华“财富之战”直播聚焦医疗赛道:医疗医药机遇来了?

  医疗三重大底或已现

  医疗赛道曾被称为“永恒的朝阳”,但是从2021年6月末的以来,板块经历了持续的调整。经过深度调整的医疗医药行业,当前的投资价值如何?

  对此,雪球人气用户“价值事务所”认为,医疗行业的三重大底――估值底、政策底、业绩底可能均已出现。中证医疗指数目前估值约25倍,低于历史上99%的时间。但同时,一些老牌大药企、械企等,已经找到了第二增长曲线,业绩逐步好转。

  “医疗行业是真正的刚需行业,能够穿越周期,属于‘长坡厚雪’的板块。” “价值事务所”进一步解释,第一,从需求端看,医疗行业是具备无限驱动力(行情838275,诊股)的行业。只要做出好的新产品,坡就足够长,雪就足够厚。第二,从竞争端看,与其它行业不同,医疗行业的新技术从研发到应用,需要足够多的反应时间。因此,竞争格局稳定,大药企的位置更稳固。第三,从全球格局看,中国在规模效应和工程师红利两方面,医疗具备得天独厚的优势,有足够实力去培养国际级别的大药企。综合来看,医疗行业是长期量价齐升的行业。

  创新药ETF迎投资机遇

  作为兼具必需消费刚性和创新弹性的医药板块,创新药的投资机会一直受到投资者的关注。在此次医药专场直播中,银华基金量化投资部业务总监王帅主要从创新药板块未来的走势、景气度、港股医药的机遇、适合普通投资者的投资方式等角度,进行了分享。

  谈及今年创新药板块的行情走势,王帅指出,创新药板块回调的原因,一方面和国内政策有一定关系;另一方面,也和美股XBI指数的调整相关,XBI指数是美国中小型生物科技公司集合构成的指数,国内创新药指数、医药板块始终和XBI指数的走势保持一定的相关性。不过,今年10月中旬以来,国内创新药板块迎来快速上涨行情,走出了独立于XBI指数的行情,主要与国内政策边际向好、投资者情绪回暖有关,这些是更强劲的驱动因素。

  王帅认为,创新药是医药板块里具有长期投资价值的板块,也非常有希望通过创新带来广阔空间。针对A股创新药ETF的投资逻辑,王帅总结了三点:第一,创新药ETF估值目前处于相对低位;第二,长期看好创新药领域基本面发展;第三,近期政策边际回暖。

  针对未来创新药行业的景气度,王帅指出,虽然中国创新药处于起步阶段,但展望未来,却是即将起飞的黄金十年。国内创新药企,无论是大企业还是小企业,现在做创新药项目研发的积极性较高,自身内生动力非常足,建议重点关注相关企业的业绩拐点和创新产品带来的催化情况。

  除了A股头部创新药企外,王帅认为,港股医药同样蕴含着巨大的投资机会。首先,港股医疗保健板块拥有很多稀缺、优质的子行业;其次,港股上市更便捷,对于初创型生物医药公司吸引力更大,从而形成了正反馈,板块效应突出;第三,港股相对更具有估值优势,可能是更具性价比的选择。站在当前时点看,政策端出现了明显利好信号,同时外部环境出现边际好转,港股医药板块未来有希望进入估值修复阶段。

  那么,普通投资者如何享受行业发展的红利?王帅建议,创新药行业具备高风险和高收益特征,专业门槛较高,对于非专业背景的投资者来说,挑选个股难度较大,不妨借助ETF投资,由创新药ETF进行一揽子标的筛选,把握住创新药赛道的Beta收益,同时也减少个股踩雷概率。

  把脉医药细分板块

  医药行业具有产业链长、细分领域多等特点,彼此表现差异显著。未来哪些细分领域值得投资者关注呢?

  雪球人气用户“太行后山人”认为,投资者要踏对时代主题。品牌中药是未来确定性比较高的赛道之一,具有长线投资机会。

  此外,雪球人气用户“火鸟台风”还围绕CXO、医疗器械等板块的投资机会进行了分享。在CXO板块方面,火鸟台风认为,如果明年美联储利率一直在高位,则没有宏观上的反弹逻辑基础,只有位置上的超跌反弹,但基本面和整个逻辑并没有转暖;医疗器械方面,其在本轮行情中表现较弱的主要原因与医院回款周期变长、企业现金流受到影响有关,进而影响到销量,四季度情况有可能比三季度更差,而且1、2月份是冬天,明年一季度情况可能不会得到明显好转,真正“戴维斯双击”的机会可能会在明年二季度后出现。

  雪球嘉年华从2013年至今,已经成功举办八届,受疫情影响,2022年度雪球嘉年华将在线上举办。从11月14日开始,雪球嘉年华线上互动环节在雪球App内展开,一直持续到11月30日。雪球嘉年华主会场线上播出将于11月26日-27日进行。

  其中,11月14日―11月21日,18位雪球人气用户、6位知名基金经理组成四只战队,围绕新能源、医疗、互联网、金融、消费、周期六大行业进行直播PK,热议2023年的投资机会。

  市场有风险,投资需谨慎。请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。投资者在作出投资决策前,应该认真阅读相关产品正式法律文件及银华基金相关公告信息,以其为准,自主决策,并且自行承担投资风险。