【电力设备与新能源】大储户储两翼齐飞,全球储能齐放量――行业投资策略-20221123

  1、储能放量元年,户储大储两翼齐飞

  储能按照应用领域不同可以分为表前储能、表后储能,其中表前储能可以分为电源侧储能与电网侧储能,属于电力工程投资项目表后储能则包括工商业储能与户用储能,其中户用储能主要用于家庭场景,呈现出一定的电器化特点。伴随全球新型电力系统的建设,表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需,我们预计到2025年全球储能市场装机规模将达661.3GWh,新增装机市场规模将达10062.3亿元,中美欧将是全球储能装机主力。其中中国和美国装机将以表前储能为主,欧洲则以户用储能为主。

  2、户储在欧洲是高电价下的刚需,渗透率仍有较大提升空间

  欧洲需求主要源于三方面,一是俄乌冲突使得当地天然气供应不足价格高涨,能源危机与缺电问题使得户储产品成为当地能源供应的重要来源之一。二是在高电价下户储性价比凸显,投资回收期短。根据我们的测算,在0.9欧元/Wh投资成本和0.3欧元/kWh的居民用电价格下户用光储产品投资回收期仅为5年。三是欧洲当地的绿色环保理念使得低碳的户用光伏与户用储能被部分当地居民所偏好。从需求的持续性方面看,当前欧洲户储渗透率仍然处于低位。截至2021年,欧洲地区光伏配储渗透率最高的德国地区也刚刚超过20%。我们预计欧洲到2025年表后储能装机量将达64.3GWh,2021-2025年表后储能装机复合增速将达142.8%。

  3、大储是中美两国的装机主力,有望快速放量

  当前中国表前储能装机源于电源侧政策要求下的强制配储,截至2022年10月,国内储能项目累计招标量超12.1GW/26.1GWh,对终端装机形成强支撑,同时随着国内政策端与电力市场相关改革对电网侧储能商业模式的探索,国内储能有望在收益率端实现较大改善。我们预计到2025年中国表前储能新增装机将达262.3GWh,2021-2025年年化复合增速高达190.2%。

  美国表前储能源于电网建设的刚性需求、成熟的商业模式以及IRA政策的补贴,我们预计到2025年美国新增表前储能装机规模将达190.3GWh,2021-2025年年化复合增速高达125%。

  4、行业放量确定性高,锂电储能产业链显著受益

  建议关注锂电储能系统产业链:宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、珠海冠宇(行情688772,诊股)、普利特(行情002324,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、新风光(行情688663,诊股)、同飞股份(行情300990,诊股)、青鸟消防(行情002960,诊股)、派能科技(行情688063,诊股)、德业股份(行情605117,诊股)等等,受益标的德赛电池(行情000049,诊股)、鹏辉能源(行情300438,诊股)、上能电气(行情300827,诊股)、科华数据(行情002335,诊股)、英维克(行情002837,诊股)、国安达(行情300902,诊股)、盛弘股份(行情300693,诊股)、同力日升(行情605286,诊股)、科信技术(行情300565,诊股)、南网科技(行情688248,诊股)、智光电气(行情002169,诊股)、科陆电子(行情002121,诊股)、金盘科技(行情688676,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)、固德威(行情688390,诊股)、科士达(行情002518,诊股)、远东股份(行情600869,诊股)。

  风险提示:海外贸易政策变化,原材料价格上涨风险,行业需求不及预期,行业竞争加剧风险。