来源:能源研发中心

  油价继续暴跌!悲观情绪溢出屏幕,欧盟制裁如同虚设,油市结构转为贴水显示市场信心崩塌

  后市观点

  周三欧洲时段市场传出消息,欧盟考虑对俄罗斯石油实施每桶65-70美元的价格上限,这个价格形同虚设,市场人士表示俄罗斯乌拉尔原油目前的交易价格与布伦特原油相比有很大折扣,约为每桶62-65美元,如果按这样的价格上限,对俄罗斯石油供应几乎没有太大伤害,油价闻讯高位回落超3美元。对此几名欧盟外交官说,提议的价格太高了,该上限需要得到所有成员国的支持才能通过。此前有消息称欧盟已经有软化立场表现,将增加宽限期以及放松航运条款。市场下调最终欧盟对俄罗斯石油制裁引发的供应损失预期,这打击了油价表现。

  晚间EIA周报数据不及凌晨API利多效应,原油库存下降370万桶同时汽油库存增幅远超预期,进一步增加了市场对需求疲弱的担忧,近期持续的利空冲击对市场信心形成持续打击,让OPEC10月做出的减产200万桶努力眼看化为乌有,很难再给油价带来上行动力,尽管市场关注的美联储公布的11月会议记录显示,联储大多数决策者同意很快就应该放缓加息步伐,尽管加息压力缓解有助于市场风险偏好回暖,但对油价提振力度也非常有限,SC、WTI原油月差正式转为贴水结构,布伦特也接近平水,显然近期随着持续的利空冲击,投资者对原油市场供需层面的预期已经发生了巨大的变化,油价转强难度大大增加,短期油价将继续探寻底部。

  每日动态

  【1】WTI主力原油期货收跌3.01美元,跌幅3.72%,报77.94美元/桶;布伦特主力原油期货收跌2.95美元,跌幅3.34%,报85.41美元/桶;INE原油期货收跌4.78%,报573.7元。

  【2】美元指数跌幅0.96%,报106.14;港交所美元兑人民币涨幅0.22%,报7.1442;美国十年期国债涨幅0%,报112.59;道琼斯工业指数涨幅0.28%,报34194.06。

  近期要闻

  【1】EIA公布的数据显示,截至11月18日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期,精炼油库存和汽油库存增幅超预期。具体数据显示,美国截至11月18日当周EIA原油库存变动实际公布减少369.10万桶,预期减少105.5桶,前值减少540万桶。汽油库存实际公布增加305.80万桶,预期增加38.3万桶;精炼油库存实际公布增加171.80万桶,预期减少55万桶;11月18日当周美国国内原油产量维持在1210.0万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为2067.8万桶/日,较去年同期增加0.05%。11月18日当周美国战略石油储备(SPR)库存减少160.1万桶至3.905亿桶,降幅0.41%。美国至11月18日当周EIA精炼厂设备利用率 93.9%,预期93.2%,前值92.9%。11月18日当周美国原油出口增加38.0万桶/日至424.2万桶/日,当周美国除却战略储备的商业原油进口706.3万桶/日,较前一周增加150.4万桶/日

  EIA报告显示,美国至11月18日当周EIA战略石油储备库存为1984年3月23日当周以来最低。美国至11月18日当周EIA精炼油库存增幅录得2022年9月9日当周以来最大。美国至11月18日当周EIA汽油库存增幅录得2022年7月15日当周以来最大。美国至11月18日当周除却战略储备的商业原油进口量为2022年7月29日当周以来最高。东海岸汽油库存降至2012年以来最低水平。

  【2】对全球经济来说,没有比柴油更重要的燃料了。柴油为卡车、公共汽车、轮船和火车等运输工具提供动力,也为建筑业、制造业和农业等行业的机械提供动力。柴油还可以用于发电,并已经在一些天然气价格高企的地区成为发电取暖的重要燃料。然而,在未来几个月内,在全球能源市场遭遇供应紧缩的情况下,全球几乎所有地区都将面临柴油短缺的威胁。这将进一步推高通胀并抑制经济增长,从感恩节火鸡的价格到今年冬季家庭取暖的能源账单都将受到影响。

  在美国,柴油和取暖油的库存正处于40年来同期的最低点;西北欧地区的柴油库存本月将触底低点,到明年3月还将进一步下降。与此同时,欧洲对俄罗斯原油的进口禁令即将从12月开始生效,明年2月5日起将停止从俄罗斯进口石油产品。然而,欧洲地区的柴油供应严重依赖俄罗斯,目前可靠的替代来源十分有限,来自俄罗斯的柴油供应中断意味着全球柴油市场将进一步趋紧,而这将导致一些较贫穷国家无法获得足够的柴油供应。

  最主要原因是全球范围内炼油能力的不足。原油供应已经相当紧张,而将原油转化为柴油、汽油等燃料这一过程所面临的瓶颈要严重得多。这在一定程度上是疫情所导致的,疫情初期需求的大幅下降迫使炼油商关闭了一些利润最低的工厂,这导致当前炼油能力的不足。此外,能源转型的趋势也影响了炼油行业的投资。数据显示,自2020年以来,美国炼油产能减少了逾100万桶/日。而在欧洲,航运中断和工人罢工也侵蚀了炼油厂的产能。

  随着欧洲对俄油禁令即将生效,来自欧洲的巨大需求将导致全球柴油市场将变得更为紧张。欧洲比世界上其他任何地区都更依赖柴油。能源分析公司Vortexa的数据显示,每年约有5亿桶柴油通过海运运输到欧洲,其中约一半通常来自俄罗斯。

  【3】近期国际航运成本不断飙升,令本就疲软的原油现货市场压力更上一层楼。数据显示,周一(11月22日)原油运输基准的贸易航线收益突破了10万美元/日,录得2020年初新冠病毒大流行以来的最高值。分析称,由于西方国家针对俄罗斯石油的制裁,运输船被迫走更长的路线。同时,可使用的船只越来越少,石油公司和贸易商不得不支付越来越高的价格来运输货物,增加了运油的成本。波罗的海交易所远期运费数据显示,主流航线中有一条输油成本达到每桶6.6美元,几乎是今年2月俄乌冲突爆发前的三倍。数据分析公司Kpler首席原油分析师Viktor Katona认为,航运业的形势对石油价格形成压力,抑制了一些亚洲买家的购买欲望。另外,预计于12月5日实行的俄油价格上限也使得市场“惶恐不安”。

  报道称,几种来自欧洲的石油价格较上个月下滑了1.5美元,另外还有20多批西非货物即使在报价被多次下调后,也难以寻找买家。Energy Aspects Ltd.分析师Kit Haines说,近期欧洲多国爆发了罢工,造成原油货物过剩,这种现象正在压低现货定价。他还指出,一旦下游出现了意外的停工,现货原油很快出现挤压,并且很难处理这些库存。美洲地区的价差也在下降,12月装船的美国原油较ICE布伦特油价低了7美元,折扣力度显著高于几周前的2美元。同时,哥伦比亚的卡斯蒂利亚价格也达到了新冠大流行以来的最大折扣。

  当运费激增时,亚洲买家通常会部分转向中东卖家。但交易商表示,在当前运费飙升的周期中,即使是来自于欧佩克国家的现货溢价下降,也不足以令亚洲买家提起兴趣。西非市场受到的打击最为严重。尽管2023年1月份的贸易周期已经开始,但近一半12月份交付的尼日利亚货物仍未找到归宿。而在地中海,里海CPC混合油的报价比布油低约5至6美元,一个月前仅为3.5至4美元。

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  以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部