今年,35岁的梅西最后一次世界杯。

  11月22日,8.8万名球迷涌入“中国制造”的卢塞尔体育场。人气十足的梅西自然成为了比赛绝对的关注焦点。他们为梅西而欢呼,为梅西而喝彩。

  开场仅仅10分钟,阿根廷队幸运获得点球,梅西不负众望,主罚命中,1:0领先。

  后来,阿根廷再也没有顺风顺水,上半场3粒进球被“半自动越位”技术挡在了门外。下半场开始没多久,5分钟之内被沙特连灌2球,逆转比分到比赛结束。

  至此,卡塔尔世界杯爆出最大冷门。阿根廷35场不败记录被无情打破,而沙特还算不上亚洲一流顶级球队,过去5次世界杯,首战1平4负。

  阿根廷折戟沉沙,现实永远残酷。梅西更是无助的像个孩子。

  01

  赌球秘诀

  最纯粹的足球,最高级的享受。当然,这是对真正的球迷而言的。

  世界杯,不只有欢呼呐喊的看球,还有让人肾上腺飙升的赌球。

  如果球王梅西赌球,他会怎么押?

  当然,对梅西而言,几乎没有这种假设可能。因为多年征战足球江湖,早已财务自由,根本犯不着去赌去下注。但阿根廷其他队员可不都是很有钱的状态,更加不排除这种可能了。

  我只说如果,梅西足够理性的话,恐怕也会押自己输掉比赛。

  为什么?

  赌球,并不是无脑下注,而是概率与赔率的一道算术题。

  在沙特大战阿根廷之前,体育彩票竞猜已经给出了赔率。据结果显示,沙特赢球赔率为23倍,2-1赢球赔率更是高达85倍,而阿根廷赢球的赔率低至1.1倍,打平为8.5倍。

  什么是赔率?

  我们这里简单举一个例子。体育彩票2元一注,你买50倍,即花费100元。如下图,买1:2结果,赔率85倍,那么最后奖金为85*100元=8500元。以此类推,如果你买了10万元的1:2,那么最终奖池将高达85万元。反之,如果10万元你买了阿根廷胜,最后结果真胜了,那么奖池为10万*1.1倍=11万元。

  如果梅西赌球……

  在比赛之前,捏有10万元的你,有两种大的选择可下注:

  ①10万元买1:2沙特胜,没猜中归0,猜中奖金850万元;

  ②10万元买阿根廷胜,没猜中归0,猜中奖金11万元。

  到底怎么选?

  这还需要考虑概率。历史上,阿根廷与沙特直接交手4次,阿根廷4战2胜2平保持不败。从全球排名来看,阿根廷排名第3,沙特排名50名开外。从世界杯之前的比赛状态看,阿根廷明显好于沙特。

  自主帅斯卡洛尼正式接过教鞭后,阿根廷保持着旺盛的凝聚力和战斗力,保持连续35场不败的骄人战绩。在2021年美洲杯上,战胜不可一世的巴西队,时隔28年再次成为“南美之王”。在本次世界杯南美区预选赛上,阿根廷更是以17战11胜6平,进27球失8球的成绩昂首出线。

  如果梅西赌球……

  论实力,论状态,论交战历史,阿根廷赢下沙特将会是绝大概率事件。但足球之所以有魅力,之所以全球风靡,除了技术实力外,还有弱队战胜强队的戏剧性和偶然性。

  从追求赢钱的确定性看,即压概率,多少有些旱涝保收的意味,压中获得的收益不多,但承担本金全部损失的风险敞口却很大。从以小博大的角度看,即压赔率,做好绝大概率本金损失的准备,但一旦压中获得绝对的超额收益。

  如果梅西是一名理性的“投资者”,综合评估赔率与概率,我想他会毫不犹豫选择沙特胜。

  阿根廷输掉比赛后,一张图流传各大微信圈,总结特别好,也完美诠释了赌球的奥秘。

  02

  投资如赌球

  很多人赌球,额度还不小,并不会理性思考与决策,而是更多凭借着光环这一类不伦不类的所谓感觉走。

  如果梅西赌球……

  在真正的投资市场中也一样,绝大多数人是没有投资体系的,这是他们长期输钱的原因。投资不是几个技巧或招数,更不是几句箴言或偈语,而是一个逻辑自洽、相互勾稽、相互校验的框架体系。

  投资体系的三个层级是研究体系+交易体系+退出体系,其中研究体系的核心是赛道、赛马、骑手和定价,交易体系的核心是概率、安全边际和预期差。以上诸要素是七个同心椭圆行星轨道,共同的圆心则是企业价值。

  何为赛道、赛马、骑手与定价?

  这4个要素围绕着定价来运转。股票定价,诚不欺我,不管是海外,还是中国特色,均为最简单不过的准则:未来现金流折现的结果。

  现有价值要膨胀,那么现金流就要源源不断增长,那么也意味着公司的业绩需要具备两大要素:成长性与持续性。满足这两个性,很不简单,往往需要一个好骑手。

  比如酱油这门生意,并不是如高端白酒一样依靠着品牌躺赚躺赢,更多需要低调务实的管理者一点一点去啃食市场做大蛋糕,一点一点去控制成本,不断抬升盈利能力,做优做强。海天可以把酱油生意做得很好,加加也可以酱油生意做得很烂。

  一个优秀的管理者,往往需要具备良好的规划与统驭、决策与执行、协调与沟通等相当多的优秀品质。研究管理者,其实是研究体系中必不可少的重要一环。

  再好的骑手也架不住遇到一个不好的赛道,往往也不能够力挽狂澜。投资最好的落脚点,仍然是要寻找好赛道中的好赛马。在我看来,主要有3个准则:

  第一,选择比努力重要,所在赛道属于增量市场,有行业红利。这是公司业绩增长的天花板,非常重要;

  第二,竞争格局不会洗牌,始终领先,没有被追上的可能;

  第三,不会有迭代风险,公司商业模式、技术、产品不会被替代。

  当然,又是好骑手,又是好赛马,又是好赛道,那就是股票市场绝配的标的。那些年给我们创造过辉煌回报率的万科、美的集团(行情000333,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)等等,均是如此。只不过,一代新人换旧人,属于他们的时代已经过去。

  经过大量研究之后,最后的结果无非会落脚在一个个代码上。但这也只是完成了投资体系的重要一环而已。

  接下来,就是交易体系――概率、安全边际和预期差。这其中最为核心的就是评估价格。

  都说估值是一门艺术,但估值也有方法可循。相对估值法,简单好用,但参考性往往不大。绝对估值法,比如DCF模式,亦或是自己独研的模型,去实实在在基于各种假设条件之下计算出来的股价。

  在悲观、中性、乐观假设下,某公司现在合理估值是多少?未来3-5年后,股价将会是多少?基于这些数据,计算出未来3-5年合理的预期回报率。比如A、B股票,在中性假设下,计算出来的每年年化率分别为15%、20%。数据量化之后,多配置B成为良好策略。

  当然,谁也无法保证自己不犯错,分散配置还是尤其必要性。在我看来,投资3-5个细分行业,每个行业仓位占比20%-35%。

  具体到公司层面,对公司认知越深仓位越重,理解一般仓位越轻。有时,我们还可能遭遇大盘系统下暴跌,单个公司呈现高安全边际,在以上的原则上提高仓位比例,但尽量不要超过35%,反之降低仓位。

  确定了这些之后,交易上也不是一把梭,尚佳的策略是综合宏观基本面和流动性(大盘)、市场情绪,结合公司自身估值进行分仓入局。

  除此之外,投资体系还有最后一个环节,便是退出体系。这最为核心的还是在于公司基本面(成长性丧失)逻辑发生了变化,第一时间卖出股票。亦或是所持有公司极为高估,甚至很大泡沫,可以选择降低仓位。当然,发现成长性更好,潜在回报率更好的标的时,也可以择机换仓卖出。

  投资如赌球,看似简单,但一点也不简单。投资看似复杂,但不断完善自己的投资体系之后,似乎也不复杂。

  03

  尾声

  伟大的公司会老去,伟大的球星也会老去。35岁的梅西,37岁的C罗,将会以肉眼可见的速度消失在我们的足球视线中。

  英雄迟暮,新人也将崛起。1998年12月出生的姆巴佩,短短几年已经成为法国队的领军人物,亦是目前世界足坛身价最高的球星。在2018年俄罗斯世界杯8/1决赛上,姆巴佩直面梅西,毫无畏惧,梅开二度,最终领携法国以4:3取胜阿根廷,断掉梅西的世界杯冠军梦。

  没有人可以永远一直赢下去。属于梅西、C罗的时代也终将落幕。但时代双骄这些年的惊艳表现,足以赢得球迷的尊重与掌声。

  做投资也别无二致,不要只迷恋过去的优秀公司,因为它们也会老去。更多目光应该聚焦在未来的新生力量上。为了保持投资赢面与赢率,唯有不断反思、不断总结、不断更新自我的投资体系。

  11月27日凌晨3点,阿根廷VS墨西哥。这场战役将决定着阿根廷的世界杯命运。梅西将不为别的,为不留下遗憾而战。(全文完)