来源:紫金天风期货研究所

  观点小结

  核心观点:中性春节临近,现货市场购销规模进一步缩小。节前集中售粮压力不大,农民惜售情绪仍浓,整体价格波动将进一步收窄。市场对消费复苏较为乐观,但目前终端消费并未有明显改善,关注年后消费边际变化。

  售粮进度:中性偏空截至1月5日东北地区售粮进度约为37%,相比去年同期售粮进度落后5.63%。较过去5年均值慢8.65%。华北地区售粮进度约为41%,较去年同期快近0.4%,较过去五年均值慢2.7%,售粮压力移至年后。

  进口利润:中性偏空全球衰退的担忧使原油价格快速下跌,带动做为燃料乙醇原材料的美玉米价格下跌,美玉米配额内进口利润重新转正。

  深加工需求:中性偏多春节备货需求旺季不旺,但市场对开放后消费复苏预期逐渐乐观,盘面快速上涨。

  饲料需求:中性偏空春节将至,供应端规模企业出货积极,出货节奏稳定,市场供应较为充足。需求端明显弱于往年同期,消费量随第一波感染高峰结束有所回暖,但整体供大于需形式仍未改善。

  国内库存:中性北方港口库存略有下滑,南港有所上涨,南北贸易利润上涨。

  供给端

  售粮进度

  截至1月5日东北地区售粮进度约为37%,相比去年同期售粮进度落后5.63%。较过去5年均值慢8.65%。华北地区售粮进度约为41%,较去年同期快近0.4%,较过去五年均值慢2.7%。春节来临,市场购销逐渐趋于平缓,本周东北地区售粮进度有所加快,基层潮粮上量先增后减,种植户惜售情绪仍浓,价格下滑后售粮进度重新放缓,东北地区售粮进度仍远落后于往年。华北地区,种植户满足变现需求后,阶段性售粮小高峰进入收尾,新粮流通量快速上涨后迎来下滑。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:钢联、紫金天风期货

  寒潮有利玉米储存

  本周除内蒙古东北部、黑龙江中北部、云南西南部气温偏高1~6℃外,全国其余大部地区气温接近常年同期或偏低1~4℃。北方大部和华南地区光照较充足,其中新疆北部、福建南部、广东、广西东南部、海南西部等地日照偏多5成至1倍;东北地区北部和长江流域日照偏少,其中黑龙江东北部、湖南中北部、湖北西南部、重庆、贵州、云南西北部等地偏少5~9成。东北地区气温持续偏冷,有利于新粮储存。

  今天是1月9日也是2023年三九天的第一天,根据中央气象台预计,8-9日有弱冷空气影响我国东北地区。随后,11-15日,强冷空气将大举入侵我国,此次冷空气过程波及范围广,大部地区将先后出现雨雪及大风降温天气。根据最新的天气预报来看,1月12日东北地区将迎来罕见的1月降雨。届时应关注降雨对新粮储存影响,融雪情况是否严重。农谚有言“三九天里雨雪降,五一前后还有霜。”,若1月异常降雨发生,今年玉米种植期气温是否会如这句农谚一样受到降温影响同样值得关注。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:中国气象局,紫金天风期货

  国际谷物价格波动,玉米进口成本下降

  根据中国海关数据,2022年11月进口玉米74.1万吨,环比增加35.5%。较去年同期减少4.7万吨,同比下降5.9%。进口均价414.7美元/吨,环比减少13.4美元/吨,同比增加105.9美元/吨。截至目前,1-11月中国共进口玉米975.1万吨。

  美玉米配额内进口利润回升至正区间,原因在与CBOT玉米期货价格快速下跌。国际市场对全球经济衰退的预期严重拖累原油价格,美玉米做为燃料乙醇生产原材料之一,其价格不时跟随原油波动。上周布伦特原油跌幅明显,CBOT玉米期货价格随之回落。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:USDA,紫金天风期货

  美玉米出口统计

  截至12月29日,美玉米周度装船量对中国大陆地区为34.8万吨,周度出口检验量为66万吨,对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量52.2%。美玉米2022/2023年度出口检验总量达958万吨 。其中对中国出口检验量累计达约330万吨,占年度美国出口检验总量的34.5%。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:USDA,紫金天风期货

  美玉米销售节奏

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

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  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:USDA,紫金天风期货

  政策性投放

  本周共进行38场拍卖,其中采购20场,销售17场,购销双向0场,进口玉米1场。采购竞价交易拍卖263068吨,成交130057吨,成交率49.44%,较上周下降16.5%;销售交易竞价拍卖212752吨,成交69128吨,成交率32.5%,较上周增长8.99%;进口玉米竞价拍卖46379吨,成交46138吨,销售成交率100%,较上周增长0.52%。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:中储粮,紫金天风期货

  玉米需求仍弱,然消费复苏预期渐强

  饲料企业库存略有上涨

  据Mysteel 数据统计,截至1月5日,全国样本饲料企业玉米周度库存较上周上升0.59%至35.92天,高于去年同期31.62天库存储备。本周主流企业春节备货基本完成,库存水平稳定,以滚动补库为主,建库谨慎,观望意愿较强。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:钢联,紫金天风期货

  饲料端玉米需求

  截至1月6日,生猪养殖利润进一步下滑,自繁自养利润降至-188.6元/头。外购育肥养殖利润降至-289.2元/头。春节将至,供应端规模企业出货积极,出货节奏稳定,市场供应较为充足。需求端明显弱于往年同期,消费量随第一波感染高峰结束有所回暖,但整体供大于需形式仍未改善。截至1月6日,猪比价下滑至5.93,按照《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定,猪价进入过度下跌三级预警区间。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:涌益咨询,紫金天风期货

  港口库存

  截至12月30日,北方港口库存下降,本周结转库存204.1万吨较上周环比减少15.2万吨。本周走货量22万吨,较上周下降14.7万吨。供应压力逐渐降低,受期货价格上涨支撑,港口价格略有上涨,上周北港二等玉米平仓价2860-2880元/吨运行,短期玉米价格以稳为主。

  广东港内贸玉米本周库存上涨至52.9万吨,环比上升6.7万吨。进口方面一月船期到货量高于上月,超过100万吨。随节日来临,购销规模逐渐下滑,短期内饲料企业建库需求仍是港口周边企业主要价格支撑。南北即期发运顺价40元/吨。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

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  数据来源:钢联,紫金天风期货

  深加工企业玉米消费旺季不旺

  本周深加工企业玉米消费量105万吨,较上周减少2.73万吨,相比去年同期下滑17.16万吨,同比减少14.05%。

  截至1月8日,山东深加工企业晨间到车量本周均值为577辆,较上周到车辆均值下降111辆。华北地区价格依旧随到车辆波动,到车辆高,价格回落,到车辆低,价格支撑上涨。本周山东深加工到车辆下滑,收购价格逐渐企稳。春节临近,销售窗口逐渐关闭,预计未来两周随购销规模逐渐下滑,华北玉米价格将以窄幅震荡为主。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:钢联,紫金天风期货

  淀粉企业利润持续下滑

  本周玉米淀粉企业加工利润继续下滑,淀粉副产品价格跌势延续,黑龙江地区样本玉米淀粉企业理论利润已降至-154元/吨。

  由于加工利润转入负区间,淀粉企业开工率持续下滑。截至1月4日,玉米淀粉企业开机率下降2.53%至52.87%,开机率远低于同期,生产利润持续下滑,部分企业春节放假节点或提前,重点关注节后需求的边际变化。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:钢联,紫金天风期货

  玉米淀粉库存略有上涨

  截至1月4日,样本玉米淀粉深加工企业玉米淀粉库存至81.6万吨,较上周上涨0.9万吨。市场对消费复苏预期乐观,期货价格随之上扬。现货方面春节临近市场购销规模逐渐减少,虽当下终端消费尚未改善,但受市场情绪支撑,节前价格偏稳运行,库存小幅上涨。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:钢联,紫金天风期货

  价差结构

  玉米基差走弱

  截至1月9日,大连玉米现货价2870元/吨,较前一周上涨30元/吨。玉米2305合约基差为-9元/吨,玉米2309合约基差为32元/吨。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米价格:出库价涨跌互现

  本周东北主流出库价略有上涨,较上周整体上涨10元/吨,南北贸易利润增加带来的走货需求支撑东北产区价格。

  华北地区出库价在略有下滑,基层采购规模进一步缩小,短期价格将继续窄幅震荡。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:WIND,紫金天风期货

  替代品价格:小麦收购价略有下滑

  截至1月9日,南阳小麦收购价3170元/吨与上周持平,石家庄小麦收购价3200元/吨较上周下降5元/吨。小麦价格弱势调整,种植户与渠道商出量意愿较高,市面小麦流通较为充裕。

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  玉米:终端需求未变,预期走向乐观

  数据来源:钢联,紫金天风期货