继“齐鲁转债”上市破发后不久,昨日晚间,齐鲁银行(行情601665,诊股)发布公告表示,为促进“齐鲁转债”转股补充核心一级资本,其董事会决议向下修正可转债转股价格,相关议案待股东大会审议通过。

  据了解,可转债只有转股后才能补充核心一级资本,向下修正转股价有助于提升可转债转股价值,促使更多投资者将债权转为股权,但同时也会一定程度稀释原股东的权益。

  分析人士指出,向下修正转股价的操作并不常见,而齐鲁银行此举主要是正股股价表现不佳所致。实际上,此次向下修正转股价,正是因其近期股票收盘价有15个交易日低于当期转股价格的80%,从而触发了相关条款。

  数据显示,截至1月10日收盘,齐鲁转债报97.827元,转股价格为5.87元/股,转股价值71.38元,转股溢价率37.05%,而齐鲁银行当日收盘价则为4.19元。

  向下修正转股价格

  2022年11月29日,齐鲁银行公开发行了8000万张可转换公司债券上市,每张面值100元,发行总额80亿元,随后于12月19日上市交易,债券简称“齐鲁转债”,初始转股价格为5.87元/股。

  而在该次发行的可转债存续期间,截至2023年1月9日,该行股票连续30个交易日中已有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%(即4.69元/股),满足《齐鲁银行股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书》中转股价格向下修正的条件。

  于是,齐鲁银行董事会决议,拟根据相关条款向下修正齐鲁转债的转股价格。1月9日晚,齐鲁银行发布公告显示,公司第八届董事会第二十八次会议审议通过了《关于向下修正A股可转换公司债券转股价格的议案》,并将于2月3日召开2023年第一次临时股东大会审议该议案。

  对于本次向下修正转股价的原因,齐鲁银行的解释是,为促进“齐鲁转债”转股补充核心一级资本,进一步优化资本结构,支持公司长期稳健发展。同时,其独立董事也认为,公司本次向下修正转股价充分考虑了公司实际情况和相关措施的可行性。

  实际上,从相关指标来看,齐鲁银行的资本充足率确实早已远不如国内商业银行平均水平。数据显示,2022年三季度末,齐鲁银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.27%、11.10%、9.27%,而同期商业银行相应指标则为15.09%、12.21%、10.64%。

  有分析人士介绍,一般来说,可转债只有转股后才能补充核心一级资本,而该行向下修正转股价,也有助于提升可转债转股价值、提升可转债估值,促使更多投资者将债权转为股权。

  此外,博通咨询金融行业首席分析师王蓬博也指出,齐鲁银行股价整体呈现下行趋势,若公司股价持续下跌,便可能会触发相关回购股价的条款,届时公司将会面临更大的资金压力,而通过向下修正转股价提高转股率,也一定程度减小了公司的还债压力。

  不过长期来看,转股价过低对公司而言并非“好事”,而齐鲁银行在议案中也对此次向下修正的范围作出了规定:修正后的转股价格将不低于本次股东大会召开日前30、前20和前1个交易日该行A股股票交易均价,同时不低于最近一期除息调整后经审计的每股净资产5.68元和股票面值。

  资本市场受困

  上述分析人士表示,受正股价格波动的影响,上市公司通过调降转股价,鼓励可转债投资者转股,以便上市公司补充核心一级资本。同样,正股股价呈现上升趋势的时候,也不排除上市公司出现上调的可能。

  “但实际上,以往下修转股价的情况并不多见。”他认为,齐鲁银行向下修正可转债转股价,主要是还是正股表现不佳。

  在近年来银行股调整幅度较大、市场环境不佳的背景下,齐鲁银行自上市以来,股价整体呈现下行趋势,甚至其刚发行不久的80亿可转债也出现了上市即破发的窘境。

  据悉,2022年12月19日是齐鲁转债的上市交易之日,但当天一早便低开98.01元,微微回升后又开始一路走低,截至收盘其价格已跌至95.128元,当日跌幅达4.87%,成为近四年以来首只“破发”的银行转债,齐鲁银行和该转债也因此遭到不少投资者的吐槽。

  甚至直到如今,该转债都未能重回原本的100元面值之上,截至今年1月10日收盘,齐鲁转债报97.827元,当日微涨0.19%。同时,其转股价格为5.87元/股,转股价值71.38元,转股溢价率37.05%。

  而从齐鲁银行股价表现来看,在上市之初其股价涨到12.07元的高点后便迅速走低,去年10月份更是打破历史新低,跌至3.88元。而后随着11月份以来银行板块回暖,其股价目前基本保持在4、5元附近。截至1月10日收盘,齐鲁银行报收4.19元/股,当日跌幅0.71%,

  据了解,转股价、转股溢价率等是影响投资者转股意愿的重要指标,一般来说,转股价及溢价率都是越低越好,转股价值则是越高越好。“简单来说,如果转股价低于正股市价,就表示转股有套利空间。随之此次转股价调降,加之近期市场对正股股价前景转趋乐观,都有助于提升转股率。”该分析人士表示。

  不过在王蓬博看来,此次向下修正转股价虽有利于债权人转股,但也会一定程度稀释原股东的权益。

  “向下修正转股价以后,可转债的价值将随之提升,同样的债券就能换更多齐鲁银行的股票了,从这方面来说,是对债券投资者的利好。”但同时他也补充到,从另一方面而言,可转债大量转股,也会进一步稀释股权,降低原来股东的权益。

  而此次向下修正转股价格一事最终能否实施,还要看接下来股东大会的表决情况。公告显示,本次股东大会议案为特别决议事项,应当由出席会议的有表决权的股东所持表决权的2/3以上通过。