明日21:30,美国劳工部将公布12月份名义CPI增速和核心CPI增速数据,前者已经连续五个月下降,后者也已连降两个月,预计12月份增速将继续降低。名义CPI增速前值为7.1%,预期值6.5%,预期降低0.6个百分点。核心CPI增速前值为6%,预期值5.7%,预期降低0.3个百分点。对CPI数据影响最大的因素是大宗商品价格,尤其是能源和食品价格。由于大宗商品价格对CPI的传导具有滞后性,且滞后时间无法准确判断,所以观察大宗商品最近三个月至半年的价格变化,更能相对准确地判断CPI走向。2022年10月、11月、12月,WTI的涨跌幅分别为涨8.45%、跌6.98%、跌0.05%,累计涨幅为1.28%。2022年下半年,累计跌幅23.87%。这意味着,WTI中长期处于下跌趋势,但中短期有横盘震荡的特征。反映在CPI数据当中,12月份CPI增速有可能下降,但降幅比较有限,大概率比预期的同比增速要稍高。

  无论降幅大小,只要CPI增速在下降,就能够持续弱化美联储加息的预期。美联储调整货币政策的锚有两个,一个是通胀率,它代表物价是否稳定;另一个是失业率,它代表居民收入是否稳定。CPI增速下降,意味着消费者物价正在环比走低。激进加息政策是为了遏制物价上涨,既然目的已经达到,继续该政策的理由就不存在。2023年一季度,美联储还将进行两次利率决议,预计单次加息幅度分别为50基点、25基点。不断降低的加息幅度无法驱动美元指数维持2022年上半年的类似涨势。美国最新失业率为3.5%,既低于前值又低于5%的充分就业水平线,经济谁退迹象不明显,所以美联储不会急于开启降息操作。2023年一季度过后,美联储大概率长时间维持5.1%左右的基准利率不变,美元指数也将随之进入震荡整理期。

  小概率事件仍有发生的可能,12月CPI增速若高于前值,则会引发金融市场巨震。2022年9月末以来,美元指数持续下跌,其间没有出现中期反弹走势。技术角度考虑,即便是熊市,中期反弹也必不可少。能够触发美元指数的反弹的因素,一个是非农就业报告,另一个就是CPI数据。如果明日晚间的CPI增速数据高于前值,意味着美国的高通胀问题死灰复燃,激进加息的预期将迅速升温。由于存在超预期效应,美元指数的涨势将异常剧烈,与美元共振性较强的欧元和黄金的波动率也将急剧放大。

  CPI数据发布后的半小时内,经验角度看,EURUSD大概率出现100标准点以内的波动。XAUSUD大概率出现10美金左右的波动;美股和原油同样会受到CPI数据的冲击,但力度较弱,一般关注即可

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