作为一家取得中国基金业协会私募基金管理人备案的证券类私募基金管理人,同时是协会观察会员,上海福邑私募基金管理有限公司(下称福邑私募基金)的团队核心由两位来自花旗银行的同事组成。自成立以来,公司治理秉承外资银行严格的管理规范和先进的管理效率。

  如何在交易过程中应对期市的高波动行情?

  本届大赛是福邑私募基金自成立以来第三次参加大赛。上海福邑私募基金管理有限公司执行董事兼投资总监吴佳皑向期货日报记者表示,大赛在衍生品圈内知名度很高,公司多次参加大赛一是希望借大赛的机会锻炼自身在基金交易管理风控各方面的能力,二是借此检视福邑私募基金交易团队自身能力,以及和衍生品圈高手之间的差距。

  对于能在本届大赛FOF排行榜中斩获亚军,吴佳皑表示,公司对这一成绩是比较满意的。在大赛过程中,公司一直保持了以往的策略风格。“因为我们主要工作是私募基金管理,所以按照福邑私募基金的投资管理制度的流程形成的策略、交易和风控流程进行基金管理,对我们的投资人负责,而不会为了比赛去调整既定的策略,等等。”他说,虽然这是公司多年参与这个比赛的首次获奖,但他们了解背后自己努力的量变,以及量变积聚后给公司和团队所带来的质变,获奖并不是一个目标,只是一个里程碑的开始。

  今年以来,不论国内还是国外大宗商品期货市场行情都是非常规的一年。“对于主观是如此,对于很多量化机构也是如此。”吴佳皑介绍,今年很多策略失效都是因为市场出现了大量样本外数据,换言之就是之前模型回测时没有统计过这类数据,超出了模型的适用范围,这样的行情对模型研发人员和策略制定人员是极大的挑战。

  “我们同样面临这个挑战,虽然规模小,人员少,但一家中型私募需要的标准化开发和管理流程、专业化IT和自动化风控系统以及管理上的专业素养公司都具备。针对市场极端变化,我们在不同策略上先后细微迭代优化大小数十版,很好地适应了市场,最终获得较好的业绩。”他向期货日报记者介绍。

  从策略和品种上,福邑私募基金参赛产品所用策略是商品套利策略,覆盖农产品(行情000061,诊股)、有色、能源化工品三个大类。吴佳皑表示,在业绩归因上各品种收益分布较为平衡,相对较多的为棉花、棕榈油、甲醇、原油、沪锡等。管理人的策略制定是针对有合理期限结构的品种通过计算机运算统计套利模型实施程序化交易。整个交易过程对于高波动行情具有较好的适应度。

  福邑私募基金目前管理的产品主要以量化CTA中的Alpha类以及高频类策略为主要策略发行产品线,目的是希望尽量使用类似Alpha以及高频来降低与市场beta的相关性,收获较高的夏普率和较好的控制收益和风险比。“所以我们的产品线绝大多数的投资人来自机构类,比如公募基金和子公司、信托、证券资管和自营、期货资管和自营以及私募FOF等。”吴佳皑介绍。

  事实上,最早福邑私募基金也是通过主观趋势策略预测行情,但通过五年的积累,公司从原先beta类的策略逐步转化到了Alpha类策略,以期降低和市场行情的相关性。

  对应到去年的行情,吴佳皑解释,按照走势分四部分,年初到3月初是牛市上涨趋势,3月初到6月初是区间振荡,6月初到7月中是熊市下跌趋势,7月中到10月中是区间振荡,全年来看单一策略很难适应全部行情走势,不论是主观还是量化策略。“福邑的策略是Alpha类套利策略,波动率和流动性是主要的影响收益和回撤的因素,这就是几乎整一年的收益比较稳健的原因。”他说,我们认为并没有一个或者一种万能策略可以穿越牛熊市场行情,业绩好也只是这一段比较适合策略,所以要准备好不断迭代或者准备好多种适应度高的策略自动适用在不同的行情走势中去发挥不同的适用性。

  人才是策略的重要基础,吴佳皑介绍,在进入私募基金行业之前,自己和公司核心成员都有丰富的外资银行经验。“都说隔行如隔山,虽然都是金融业,但是银行和投资领域确实是差距非常远,投研、模型、策略、交易、风控这一系列的基金管理范畴,都需要一个非常长期和潜移默化的学习过程。”他说。

  福邑私募基金的投研团队硕士占比极高,专业背景覆盖金融学、经济学、金融工程学、计算机科学,院校背景主要来自港大、复旦、上财、英国肯特大学、澳洲新南威尔士大学等国内外知名学府,拥有专业的数据统计量化研究、机器学习和模型研发能力。

  吴佳皑介绍,福邑私募基金的发展专注于量化投资领域,以成为业内顶尖的量化私募投资基金为愿景,目前拥有量化股票多头、量化股票中性、量化CTA套利、量化期权套利、量化CTA趋势以及量化指数增强等多种量化模型和相应的低中高频策略,旨在降低市场beta的相关性,追求能稳定穿越牛熊市的绝对收益。