来源:CFC农产品(行情000061,诊股)研究

  距离春节仅剩一周,产销区多数贸易主体提前放假,市场也转为“停滞”状态。12月疫情防控放开以来,大豆终端市场未有明显好转,大豆购销整体比较清淡。一方面,全国各城市感染高峰的相继到来抑制居民外出消费意愿,另一方面,国储直属库价格的不断下调引发贸易商与农户的观望心理,黑龙江地区净粮收购价的持续回落反应市场持有相当程度的悲观预期,部分送粮主体倾向于就近将存粮送往国储或省储库点消耗。

  黑龙江省储分别在12.30和1.11开启两次竞价收购。市场本对省储入市抱有一起期望,但从结果来看,尽管两次竞价收购均全部成交,然而并未起到对大豆现货价格的支撑作用,仅仅是为贸易商和农户提供一个可行的送粮渠道。

  本年度农业农村部继续鼓励“扩大豆、扩油料”,但从今年种植大豆收益的情况来看,农户种植玉米的意愿可能更强,近期黑龙江地区已经开始作物种子的购销,政府或需要更大力度的政策支持才能提高农户种植大豆意愿,国产大豆市场有望形成政策底。

  本周部分交易主体意愿轻仓过节,多空减仓明显,盘面重回5300上方。市场一定程度上开始交易对本年度政策底的乐观预期,驱动盘面回升。而USDA的1月报告显著利多美豆也带动内盘情绪有所回暖。整体来看,节前弱势格局难以扭转,现货价格预计将持续低位运行。节后随着气温升高、农户春耕开始,可能会面临农户集中售粮,豆价依然有回落风险,彼时重点关注需求修复和政策指引情况。

  本周中储粮嫩江直属库下调收购报价,蛋白≥38% 2.69 元/斤,蛋白<38% 2.63 元/斤,与大杨树直属库红彦分公司报价持平。临近春节,国储收购接近尾声,从去年10月下旬国储入市到春节前一周的收购情况来看,收储行为没有对22年新季大豆的现货价格起到良好的支撑作用。尽管节后我们预计国储还会放开部分仓容继续收购,但收购价格可能仍会维持现状甚至有进一步下调的可能性。

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  本周多数贸易商已进入“假期”模式,停止大豆收购。12月以来,全国各地出现感染高峰,抑制居民外出消费意愿,大豆购销同样受到影响。国储收购价的不断下调加剧贸易商和农户的观望心理,贸易商不愿意建库囤货,多是根据手中订单随购随销,避免价格下行风险;大部分农户面对低价有一定惜售情绪,在没有还贷款、备农资压力的情况下,将售粮时点推迟到年后。本周黑龙江地区大豆净粮采购价格继续回落,降幅40-80元/吨,近期39及以上蛋白大豆净粮收购价在5320-5440元/吨区间。

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  元旦节后国储“拍陈入新”持续,1月以来共举行拍卖5次,整体成交率22.8%。由于终端需求市场疲弱,竞拍主体不愿高价购入陈豆销售,近期成交均价5200-5236元/吨,较12月下调200-300元/吨。国储拍卖虽部分是为了给新豆腾出库容以便收购,但拍卖短期内增加了大豆供应,在需求疲弱的背景下,拍卖对豆市仍以利空影响为主。

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  黑龙江省储本周开启第二次竞价收购,本次竞价收购6.6万吨全部成交。在底价的设定上,除宝泉岭 5350元/吨以外,其余粮库均为5380元/吨,较上一轮下调 140-150 元/吨。成交价格 5190-5380 元/吨,成交均价 5322元/吨,较上一轮下调148元/吨。本轮竞价与上一轮情况大体相同,各地粮库的成交价格均低于设定的底价(少数持平),反应送粮主体对市场持悲观预期较多,愿意以低于设定底价的价格出售,两轮竞价收购更多是为贸易商和部分农户提供了一个售粮渠道。节后预计黑龙江省储还会举行几轮竞价收购,但从这两轮的情况来看,对大豆的支撑作用并不乐观。

  1月6日农业农村部表示2023年将继续“扩大豆、扩油料”,拟扩种1000万亩以上,确保大豆油料面积稳定在3.5亿亩以上。但今年农户种植大豆效益不高,低于种植玉米收益,23年种植大豆意愿可能并不理想。因此,能否完成该任务目标很大程度上将依赖国家政策支持,我们在豆一年报中提到,政策层面的支持主要体现在扩大储备收购或提高大豆生产者补贴, 但更能直接驱动农户种植意愿的是大豆补贴的提高。过去几年,黑龙江地区大豆的每亩补贴要高于玉米200元左右,今年可能继续维持甚至扩大补贴价差,我们初步估计 2023 年大豆补贴会小幅提高,大约每亩补贴258-268 元。

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  本周多空双方博弈激烈,部分交易主体意愿轻仓过节,盘面减仓上行,重新回到5300上,最高上探5350。主力2305本周内最高价5356,最低价5180,涨幅3.13%,振幅3.40%,持仓量12.54万,较上周减少2.79万手。本周盘面上行背后主要是市场开始交易23年政策加码题材,对政策底的形成有乐观预期。此外,USDA在1月报告中意外调降2022/23年度美豆单产至49.5,支撑隔夜美豆再度走强,也带动内盘情绪上涨,成为推动豆一盘面上行的一股力量。但当前大豆基本面依然维持弱势,短期反弹幅度有限,压力位在5400附近。

  大豆周报:多数贸易主体进入“假期模式”

  综合来看,预计春节节前大豆市场弱势格局难以扭转,节后则面临大豆季节性消费淡季以及农户可能集中售粮的不利情况,期现价格仍有回落风险,上半年大概率仍然是“供大于求”的局面,豆价运行区间将取决于前两个季度需求修复和23年政策指引情况。