来源:海通期货能源研发中心

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  周五油价继续强势收涨,布伦特本周上涨了8.6%,而美国原油上涨了8.4%,收复了前一周的大部分跌幅,WTI原油强势回升至80美元,基本收复了30年来最差开局的暴跌失地,如此快速的反转显示了在年初这个时段,市场对于2023年的供需演绎预期存在很大的弹性,不过在过一周市场回暖还是非常明显,原油带领能化板块更是领涨了整个市场,国内工业品市场整体持续走强。

  油价回暖的核心动力是需求担忧情绪缓解,虽然进入2023年后全球经济增长放缓一度让市场对原油需求低迷充满担忧。但随着时间推移,中国市场的重新启动还是逐渐打消了之前因疫情带来的一些疑虑,给市场带来了信心,在过去一周从国内市场乐观主导逐渐扩散到了国际市场。另外宏观层面也有助于风险偏好回升,美国12月整体与核心通胀均如期走低,进一步证明价格压力正在缓解,并为美联储下月放慢加息步伐提供了空间,,美元指数跌至七个多月来的最低点,这为原油、铜进一步走强提供了能量。值得一提的是美元走弱的同时,人民币在元旦之后大幅升值超3%,这削弱了人民币计价的SC涨幅,让SC涨势弱于国际油价,不过总体来讲,原油市场的回暖还是比较明显,SC在周四开始做多能量也明显有所转强。

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  需求成为当前油价的核心影响因素

  去年开年各大机构几乎都是给了2022年需求增长300-400万桶/日的增长预期,但最终时间走完后2022年的原油需求增长比年初的预期普遍低了100万桶/日,只有220-240万桶日左右;对于2023年各大机构的预测明显就保守了许多,而美国能源署EIA的预测最为保守,12月份月报中预测2023年需求增长调低到了100万桶/日。,而EIA最新公布的1月短期能源展望中,虽然有中国调整疫情防控措施,但也仅仅是将全球原油需求增长上调了5万桶/日, EIA预计全球液体燃料消费量将从2022 年的平均 9940 万桶/天增加到 2024 年的 1.022 亿桶/天。对全球经济的持续担忧然而,对中国放宽的 COVID-19 限制增加了我们需求预测结果的不确定性,在我们的预测中,由于全球石油产量超过消费量,我们预计全球石油库存将在未来两年内增加。可以看出EIA需要进一步观察中国需求恢复的影响再对平衡表进行调整,不过这样的评估我们认为过度保守。

  周四美国EIA公布的数据显示,截至1月6日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅远超预期,精炼油库存降幅超预期,汽油库存增幅超预期。具体数据显示,美国截至1月6日当周EIA原油库存变动实际公布增加1896.20万桶,预期减少224.3桶,前值增加169.4万桶。汽油库存实际公布增加411.40万桶,预期增加118.6万桶;前值减少34.6万桶;精炼油库存实际公布减少106.90万桶,预期减少47.2万桶;前值减少142.7万桶。美国国内原油产量增加10.0万桶至1220.0万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1989.1万桶/日,较去年同期减少4.33%。01月06日当周美国原油出口减少207.0万桶/日至213.7万桶/日。01月06日当周美国战略石油储备(SPR)库存减少80.0万桶至3.716亿桶,降幅0.21%。商业原油库存为2022年11月4日当周以来最高。01月06日当周美国除却战略储备的商业原油进口635.0万桶/日,较前一周增加63.8万桶/日。报告显示,美国至1月6日当周EIA战略石油储备库存为1983年12月2日当周以来最低。美国至1月6日当周原油出口量为2022年8月5日当周以来最低。库欣原油库存录得自2021年12月以来最大涨幅。美国至1月6日当周精炼厂设备利用率升至2021年9月以来新高。值得一提的是面对周报中天量累库数据,油价只是跳水几秒钟,随后就迅速暴涨,市场并没有对因假期及寒潮等因素导致的数据表示过分担忧,对全球最大的原油消费国中国美国的需求还是保持了乐观预期。

  元旦之后国内成品油市场火爆,尤其是汽油价格一度大涨近1000元/吨,柴油需求暂未有明显启动,需要等节后复工才会有所表现。睿咨得研究显示中国实时道路活动数据显示全国交通流量持续大幅波动。2022年12月上旬,全国道路交通流量徘徊在2019年水平的93-95%左右,随后在12月底暴跌至近77%。然而,元旦前夕,交通流量迅速上升,达到了疫情前水平的94%左右。跨年夜道路交通流量上升是一个季节性模式,在2020年和2021年也是如此,因此这种暂时的反弹并不一定意味着道路交通活动完全恢复。2023年第一周,全国道路交通流量恢复到了85-90%之间,1月石油需求环比有望增长高达40万桶/日。然而,目前全国的道路交通流量尚未超过2021年和2022年1月初的水平。可以看出对于中国市场原油需求仍有恢复空间等待春节过后国内经济的重新启动,总体来讲海外投资者也在对中国需求恢复预期有改善,这也为油价上行提供了基础。最终需求强预期如何兑现是未来市场关注的重点,最终需求端如何演绎显然已经成为2023年原油市场的一个非常重要的影响因素。

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  油价涨势如虹,基本收复年内失地,即将挑战上档阻力

  比较有意思的是油价开年暴跌显然是打了不少投资者一个措手不及,这迫使部分投资者平仓离场,CFTC持仓数据显示截至1月10日当周,投机者削减美国原油净多头,将WTI净多头头寸削减13169手,至143496手;洲际交易所(ICE)持仓数据显示截至1月10日当周,投机者所持ICE布伦特原油净多头头寸减少4,344手合约,至157,112手合约。预计随着过去几天油价的大幅反弹,净多头有望再次回归。总体来说原油市场在逐渐回暖,月差也有小幅反弹,整体来讲对接下来一段时间我们维持油价重心将震荡上行的判断,但目前市场还是处在预期主导阶段,市场仍面临一些不确定性,这会导致油价仍有可能有较大波动。而时间上已经进入春节假期前最后一周交易窗口,投资者注意做好仓位调控,做好风险管理工作。

  以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部