来源:中信建投(行情601066,诊股)期货微资讯

  摘 要

  目前商品市场波动率处于0.4%年内历史分位点低点。

  从周度表现看,上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动0.6%/1.5%/0.3%,60日反转策略周净值变动1.8%。从月度表现看,上月反转>趋势。短中长周期趋势月净值变动0.2%/0.6%/-0.6%,60日反转策略月净值变动3.6%。

  从上周的策略板块表现看,短周期趋势在有色板块较好,净值变动1.4%;在贵金属板块较差,净值变动-4.5%。中周期趋势在黑色板块较好,净值变动3.0%;在农产品(行情000061,诊股)板块上业绩较差,净值变动-0.0%。长周期趋势在黑色板块较好,净值变动1.3%;在能化板块较差,净值变动-0.9%。60日反转在有色板块较好,净值变动3.1%;在贵金属板块较差,净值变动-2.4%。

  从各策略的板块年内表现看,通过夏普比率排序:短周期趋势上,黑色>农产品>贵金属>有色>能化,年化收益为16.46%/5.21%/5.29%/-8.83%/-14.13%。中周期趋势上,农产品>有色>黑色>能化>贵金属,年化收益为5.19%/1.47%/0.27%/-2.41%/-8.7%。长周期趋势上,贵金属>农产品>黑色>能化>有色,年化收益为4.45%/2.04%/-4.57%/-3.3%/-7.49%。60日反转上,黑色>有色>农产品>贵金属>能化,年化收益为37.64%/19.6%/5.3%/-8.33%/-9.53%。

  注:短中长周期趋势回溯日数分别为20/120/240天。

  风险提示存策略失效风险、模型误设风险、历史统计规律失效等风险。

  一

  商品市场波动率情况

  目前商品市场波动率处于13.7%年内历史分位点,和上周相比波动率继续下降。分品种板块看,南华工业品指数波动率处于0.0%年内历史分位点低点,波动率较上周有所下降。南华农产品指数波动率处于13.7%年内历史分位点,波动率较上周继续下降。南华金属指数波动率处于0.4%年内历史分位点低点,波动率较上周有所上升。南华能化指数波动率处于1.2%年内历史分位点低点,波动率较上周有所上升。

  黑色有色领跑中周期趋势,指数波动率创年内新低

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  二

  多周期趋势、反转策略近期表现

  2.1 本周表现

  从周度表现看,上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动0.6%/1.5%/0.3%,60日反转策略周净值变动1.8%。

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  2.2 近一月表现

  从月度表现看,上月反转>趋势。短中长周期趋势月净值变动0.2%/0.6%/-0.6%,60日反转策略月净值变动3.6%。

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  三

  本周策略因子板块表现

  3.1 策略周收益的板块归因

  从上周的策略板块表现看,短周期趋势策略在有色板块上业绩较好,板块净值变动1.4%;在贵金属板块上业绩较差,板块净值变动-4.5%。中周期趋势策略在黑色板块上业绩较好,板块净值变动3.0%;在农产品板块上业绩较差,板块净值变动-0.0%。长周期趋势策略在黑色板块上业绩较好,板块净值变动1.3%;在能化板块上业绩较差,板块净值变动-0.9%。60日反转策略在有色板块上业绩较好,板块净值变动3.1%;在贵金属板块上业绩较差,板块净值变动-2.4%。

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  3.2 板块组合在策略因子上的时序表现

  从各策略的板块年内表现看,通过夏普比率排序:短周期趋势上,黑色>农产品>贵金属>有色>能化,年化收益为16.46%/5.21%/5.29%/-8.83%/-14.13%。中周期趋势上,农产品>有色>黑色>能化>贵金属,年化收益为5.19%/1.47%/0.27%/-2.41%/-8.7%。长周期趋势上,贵金属>农产品>黑色>能化>有色,年化收益为4.45%/2.04%/-4.57%/-3.3%/-7.49%。60日反转上,黑色>有色>农产品>贵金属>能化,年化收益为37.64%/19.6%/5.3%/-8.33%/-9.53%。

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  3.3 策略周收益的品种归因

  从上周的策略品种表现看,短周期趋势策略在焦炭、锡、铜品种上表现较好,收益为6.0%/4.0%/3.8%;在白银、镍、焦煤品种上表现较差,收益为-4.5%/-2.6%/-2.2%。中周期趋势策略在锡、乙二醇、焦炭品种上表现较好,收益为7.5%/6.7%/6.0%;在棕榈油、纸浆、铅品种上表现较差,收益为-2.5%/-2.0%/-1.8%。长周期趋势策略在铜、豆粕、铁矿石品种上表现较好,收益为5.3%/3.1%/3.0%;在燃油、纸浆、豆一品种上表现较差,收益为-4.1%/-3.1%/-2.7%。60日反转趋势策略在锡、乙二醇、焦炭品种上表现较好,收益为8.2%/6.4%/6.0%;在棕榈油、白银、豆油品种上表现较差,收益为-2.6%/-2.4%/-1.3%。

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