我的钢铁网讯:节前普方坯“三大压力”逐次释放利好:2022四季度以来,美联储加息落地坯价超跌反弹,11月份期螺主力盘面3800点下方震荡 ;12月2日疫情管控依次开放,期间地产释放利好,预期进一步趋强,螺纹主力突破4000点,钢坯价格震荡上行,加息、地产、疫情反复“三大压力”逐次释放利好。以下笔者对节前基本面做出回顾,并进行节后市场展望。

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  Part1

  基本面回顾

  1、供应:利润修复高炉产能回升

  2022年10月底,钢坯价格开始形成超跌反弹,呈现震荡上行趋势,钢企利润逐步修复。与前一年秋冬季比较,唐山空气质量管控压力缓解,减产由政策性被动减产转为利润调节进行主动减产。钢企利润修复,生产动能提高,高炉产能利用率回升,市场钢坯供应量增加。

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  2、需求:调坯厂成品累库抑制钢坯采购

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  2022年四季度以来的价格表现,调坯成材和钢坯跟随期市上涨呈现不同程度涨幅。整体表现钢坯强于成品材,尤其调坯型钢的坯材差较去年同期呈现近百元收窄,在四季度震荡上行趋势中涨势显乏力,利润受燃料天然气价格、原料钢坯价格走势偏强受到压制。这一轮成品材价格上涨乏力的主要原因,对比2021年-2023年的成品库存发现,库存量全年高位累积,且入冬后淡季价格上涨但成交体量未显突破式增量,市场出货被迫低价成交,进一步造成利润压缩和成本压制的双向负循环,资金周转压力带来整体钢坯采购积极性减弱。

  对比2021和2022年全年成品库存均值来看,2022年成品库存均值66.79万吨,较同期增45.29%,于此同时钢坯库存量34.92万吨,同期下降1.38%。调坯轧钢厂成品高位累库、利润压缩,影响钢坯采购需求总量。

  3、库存:产业链库存同比下降,但主流仓储累库严峻

  比较2022年唐山钢坯库存表现,产业链钢坯库存(调坯厂内+港口库存+主流仓储)量较同比下降,但降幅集中在港口库存和调坯厂内钢坯库存量:疫情反复和持续加息影响,全球市场需求减弱,2022年四季度以后,国内钢坯进出口量显著下降。

  对比唐山钢坯港口库存同比下降,进口资源减量明显。同时调坯轧钢厂内高位成品库存抑制对钢坯的采购需求,厂内钢坯库存量同比减量,两大类库存减量导致钢坯整体产业链库存同比下降,但对现货市场影响较大的主流仓储呈现储显著累库情况:一方面年初资金操作频繁,正套基差尚可,资金陆续入场,钢坯现货资源被动入库;另一方面钢企利润多有修复,产能回升带来供给增加,而终端消耗有限背景下,供强需弱逐步显现,节前资金操作对钢坯现货价格多显支撑。

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  Part2

  节后展望

  1、南北价差扩大:华东需求如支撑具备北材南下条件

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  从华东钢坯供应结构上看,前期市场供应进口资源占比稍高,本地资源供应稍显有限。然而2022年钢坯市场表现略显差异,进口资源减量,6-7月份唐山钢坯价格快速下跌,迅速形成价格洼地,价差扩大部分北材南下;10月底进口资源、本地仍显有限,华东反套交单现货资源紧缺,再次出现北材南下;进入12月后南北价差再次呈现扩张趋势,接近物流成本线,华东需求支撑下,北材具备一定南下条件。

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  2、供需矛盾持续累积

  供给上,钢企利润亏损在两百元附近对产能形成一定抑制作用。2022年11月以来,钢坯价格超跌反弹,利润修复收窄至200元范围内,钢企产能逐步回升,供应增量显著。节前焦炭两轮提降,钢企成本下移,成本表现对利润的压力减弱,由于节中终端多处于休市期,下游采购需求降低,钢企产能回升概率偏低,但整体供应仍处于中高水平。

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

  需求上,调坯型钢成品累库持续,去库压力带来钢坯采购需求仍显有限。主流仓储或呈现加速累库。期现成交上,历史数据来看,节后一周基差收窄存在较高概率,正套资源成交或有放缓,现货价格支撑仍需关注预期和基本面的双重影响,节间钢坯基本面矛盾累积加剧或为显著。节后宏观或有提振,价格或有上行空间,而基本面矛盾累积仍存在急速回落概率。

  节后预测:全国钢坯价格或冲高回落

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  Part3

  总结

  1、节后钢坯整体呈现供强需弱,关注预期与基本面转化,价格或冲高回落

  2、基本面上半年出现好转,近期市场谨慎上行,关注下游轧材企业的生产及库存消化情况;

  3、2023年压减粗钢更多靠自主压产来实现,焦炭成本或有下移空间,关注高炉利润变化,利润与供应压力正相关;

  4、历史表现看,节后基差收窄,正套入场资金相对减弱,资金操作或有放缓,基本面矛盾仍需关注。