美豆销售数据较好,但天气升水可持续度还需跟踪,9月份美豆面临丰收压力,持续上涨空间受限。国内方面,目前豆粕仍在高库存,但后期随着生猪存栏恢复,需求改善,基差预计将有所好转。豆粕下方支撑较强,可逢低做多,油粕比高位,不建议继续入多,关注基差修复带来的1-5做多机会。

  行情回顾

  月初市场缺乏明确指引,在美豆丰产及中美经贸关系缓和的预期之下,国内连粕连连下跌。但月中USDA公布供需平衡报告,确认了超高单产,基本面阶段性利空出尽,盘面触底反弹。而中国采购美国大豆数据持续向好,叠加月底干旱炒作,盘面大幅收涨。

  国际市场

  USDA月中发布8月供需平衡表,美新豆播种面积8380万英亩(上月8380万英亩、上年7610万英亩),收割面积8300万英亩(上月8300万英亩、上年7500万英亩),单产53.3蒲(预期51.3蒲、上月49.8蒲、上年47.4蒲),产量44.25亿蒲(预期42.74亿蒲、上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲),出口21.25亿蒲(上月20.50亿蒲、上年16.50亿蒲),压榨21.80亿蒲(上月21.60亿蒲、上年21.60亿蒲),期末6.10亿蒲(预期5.23亿蒲,上月4.25亿蒲、上年6.15亿蒲)。八月单产明显高于平均预期,美盘小幅下跌后大幅走高,市场认为阶段性利空出尽,豆粕底部基本得到确认。

  但超高单产之后,市场更多的关注点转向单产是否能够兑现。近期美豆天气出现恶化,中西部地区天气干燥,据市场人士介绍,中西部许多地区表层土墒情短缺率为70%,爱荷华60%的地区处于干旱,正处结荚阶段的大豆单产面临压力。根据USDA的周度生长报告,截至2020年8月23日当周,美国大豆优良率为69%,低于分析师平均预期的70%,之前一周为72%,去年同期为55%,当周,美国大豆结荚率92%,上周为84%,去年同期为76%,五年均值为87%。而天气预报显示,未来1-2周中西部天气仍然偏干,月底该报告有望进一步下调优良率。USDA9月供需报告需关注单产是否下调,其后需关注收获压力。

  美豆对华出口近期保持在较高水平,当前采购以新作为主。USDA数据显示,8月20日止当周,美国2020/2021年度大豆出口销售净增187.44万吨,市场预估为120-220万吨。其中,对中国大陆出口销售净增59.2万吨。2019/20年度迄今为止,美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为1700万吨,同比增加20.1%,上周是同比增加19.5%,两周前是同比增加19.9%。迄今美国对华售出1252万吨2020/21年度交货的大豆,比上周提高59万吨。8月中美高层进行谈话,再次确认了中美第一阶段协议,尽管中国距协议中的采购要求还有较远距离,但采购行动始终在进行,利好美豆保持持续上涨。

  因中美之间存在贸易纠纷,因此巴西始终是中国采购大豆的首要选择。然而因今年上半年中国采购量巨大,截至当前巴西种植户已出售95%以上的旧作大豆,种植户囤货意愿较强,升贴水持续上涨。巴西政府表示,如有必要,将从9月份起暂停对来自南方共同市场以外国家的大豆、玉米和大米征收关税,以确保2020/21年度收获之前,巴西农产品(行情000061,诊股)供应不会耗尽。也正因为需求旺盛,巴西新作又进一步增产可能,根据USDA8月供需报告,2020/21年度巴西产量预计将达到1.31亿吨,较去年1.26亿吨的高产进一步增加500万吨。

  国内市场

  因高到港和高压榨量,目前国内大豆及豆粕库存均在高位。据天下粮仓数据,截止8月21日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量636万吨,较前一周的618.92万吨增加17.08万吨,增幅2.76%,较去年同期539.04万吨增加17.98%。豆粕总库存量114.13万吨,较前一周的103.14万吨增加10.99万吨,增幅在10.66%,较去年同期73.17万吨增加55.97%。库存累积,但是近期豆粕提货开始有所好转。从国内需求端来看,整体饲料仍在较好的恢复进程当中。据天下粮仓调研团队的调查数据显示,纳入调查的全国1135家饲料企业7月份饲料总产量为10684437吨,较6月份的9750529吨增加933908吨,增幅在9.58%。其中猪料总产量为4414193吨,较6月份的3986248吨增加427945吨,增幅在10.74%。禽料总产量为4653290吨,较6月份的4362974吨增加290316吨,增幅在6.65%。水产料总产量为1272522吨,较6月份的1108236吨增加164286吨,增幅在14.82%。

  根据农业部官方数据,生猪及母猪存栏同比环比均在增长。2020年7月生猪存栏环比增加4.80%,比去年同期增加13.10%。能繁母猪存栏环比增加4.00%,比去年同期增加20.30%。后期猪料需求保持恢复预期。

  行情展望

  爱荷华州中部和西部土壤墒情不佳,市场担心优良率进一步下滑,而巴西大豆余量很少,剩余仅5%,巴西政府甚至有意放开关税政策吸引进口,因此中国买家只能去采购美国大豆,美豆销售数据较好,底部存支撑。但天气升水可持续度还需跟踪,9月份美豆面临丰收压力,持续上涨空间受限。国内方面,目前豆粕仍在高库存,但后期随着生猪存栏恢复,需求改善,基差预计将有所好转。豆粕下方支撑较强,可逢低做多,油粕比高位,不建议继续入多,关注基差修复带来的1-5做多机会。

  豆粕底部存支撑 关注国内需求恢复

  豆粕底部存支撑 关注国内需求恢复

  豆粕底部存支撑 关注国内需求恢复

  豆粕底部存支撑 关注国内需求恢复

  豆粕底部存支撑 关注国内需求恢复

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