最近两个交易日,以海天味业(行情603288,诊股)为代表的消费“白马股”出现明显的资金撤离现象。消费股长期以来是主流机构扎堆持有的重点行业,随着标志性个股股价下跌以及筹码松动,消费股的“结构性大行情”可能要划上休止符了。与此同时,机构投资者对涨幅有限的传统周期股兴趣转浓,而科技股后续或有更多重量级政策利好,也继续成为机构关注的重要板块。

  消费白马股遭遇资金寒流 筹码松动明显

  受隔夜美股市场暴跌影响,A股市场9月4日双双大幅低开,不过随后并未进一步探底,仍是维持低位震荡走势。市场中不乏各种短线热点,但主流机构的重仓品种表现分化加剧。

  最近两天,消费“白马股”遭遇资金寒流,筹码松动特征明显。最具标志性的是有“酱茅”之称的调味品龙头海天味业,已连续两日大跌7%。

  前期各路机构抱团取暖的食品饮料板块遭遇连续下挫,白酒板块跌幅明显,龙头贵州茅台(行情600519,诊股)一度跌逾2%,五粮液(行情000858,诊股)一度跌逾5%,金徽酒(行情603919,诊股)、酒鬼酒(行情000799,诊股)、顺鑫农业(行情000860,诊股)、口子窖(行情603589,诊股)、水井坊(行情600779,诊股)等跌逾2%。

  此外,乳业股同样表现不佳,维维股份(行情600300,诊股)、天润乳业(行情600419,诊股)、西部牧业(行情300106,诊股)等跌逾4%。

  医药生物板块同样明显回调,特别是前期涨幅较大的欧普康视(行情300595,诊股)跌逾10%,葵花药业(行情002737,诊股)跌停,片仔癀(行情600436,诊股)、通策医疗(行情600763,诊股)、大理药业(行情603963,诊股)、贝达药业(行情300558,诊股)等跌逾5%。

  对于消费板块的股价下跌,广州一家私募基金的投资总监分析认为:一方面,消费股过去两年里累积的涨幅已经太大,各路资金在高位锁定利润的愿望比较强烈。另外,最近几天北向资金出现较为明显的净流出,而这些资金对消费股的配置一直也是比较大的。

  科技股后续政策很值得期待 “十四五”规划或成重要催化剂

  虽然消费股走势疲软,但从板块上看,半导体概念获得资金追捧。

  有报道援引不具名的知情人士消息称,政策层面正准备在目前到2025年之间的5年内,对“第三代半导体”提供广泛支持。分析认为,“十四五”规划草案中可能增加了一系列措施,以加强相关行业的研究、教育和融资。相对于传统的硅材料,第三代半导体以氮化镓、碳化硅、硒化锌等宽带半导体原料为主,更适合制造耐高温、耐高压、耐大电流的高频大功率器件。分析认为,到2025年,向无线网络到人工智能等技术领域投入约1.4万亿美元。

  据海关数据统计,2019年我国芯片的进口金额为3040亿美元,较上年同期减少80亿美元,同比下降2.6%。相关数据显示,中国芯片自给率2019年仅为30%左右。近日, 国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》强调,集成电路产业和软件产业是信息产业的核心,是引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量。

  中芯国际(行情688981,诊股)创始人兼原CEO张汝京日前则表示,5G领域常常会用到第三代半导体,中国在5G技术上保持领先,并在通信、人工智能、云端服务等领域超前发展,这些高科技的应用都将推动第三代半导体发展。

  业内投资机构认为,科技股行情经过一段时间的整固之后有望“再起风云”。目前,很多半导体类的个股技术走势已经不再超买,随着基本面催化剂的逐步发酵,场外资金可能重新寻找这些具有特殊时代背景的炒作机会。

  机构持仓“再平衡” 从流动性驱动进入基本面驱动

  对于目前的行情演变,招商宏观谢亚轩认为,A股继续从流动性驱动进入基本面驱动。2018年下半年至2019年上半年居民存款占境内存款的比重上升,非银金融机构存款占境内存款比重下降,可能反映了股市低迷的情况。2019年下半年至2020年年初有所缓和,滞后反应2019年1季度的股市向好。2020年7月之后则是又一次滞后的反应――A股4月开始向好。

  市场中期逻辑渐近拐点:中国经济保持上行,工业品价格和企业利润趋于修复。货币-信用框架则处在“紧货币宽信用”阶段,这都指向债熊,股慢牛。但应关注PPI环比回落或社融见顶的信号(2020M10至2021Q1),这可能触发市场拐点。当然,资本市场改革、居民财富结构优化、中国经济升级等中长期力量仍然存在,但都需要短期因素来触发。

  大类资产方面,A股可关注当前盈利改善明显的高端装备制造、消费板块中的农业与医药,以及PPI回升带来的周期行业盈利改善。10年期国债收益率中枢上移,年内区间2.75至3.10,中美利差可能趋于收窄。美元指数和商品方面,美联储保持宽松,美元指数下行,油价回升,黄金仍有空间。

  上述接受采访的私募投资总监认为,短期内主流机构进入持仓“再平衡”阶段,调仓换股会成为常态。这种局面下,结构性行情仍是主流,从市场投资风格来看,前期涨幅不大的传统周期股以及调整充分的优质科技股值得加以关注。