作为新一轮产业变革的核心驱动力,人工智能创造新的强大引擎,重构生产、分配、交换、消费等经济活动各环节,催生新技术、新产品、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式。经过几年的快速发展,人工智能正在与各行各业快速融合,助力传统行业转型升级、提质增效,在全球范围内引发全新的产业浪潮。

  应用和安防领域结合紧密

  人工智能产业在国内的快速发展,离不开国家的高度重视、从2016年起进入国家战略地位,近年来国家相继出台一系列人工智能相关政策,鼓励人工智能发展。分析人士指出,中国人工智能技术正在快速应用在产业中,有望为中国高端制造提供换道超车的机会,并推动数万亿数字经济产业转型升级。

  从“人工智能+”的各个细分领域来看,人工智能主要应用领域和安防结合较为紧密。有行业人士表示,安防产业在人工智能的驱动下向“看得懂”的转变是行业发展必然趋势。在雪亮工程等重点项目中,客户明确、较详细地提出人工智能需求,正向反馈有望推动渗透进一步加深。

  可以看到,人工智能对安防行业带来的改变不是单纯的提供计算机视觉等人工智能技术,而是由人工智能驱动的安防行业信息化。安防是人工智能技术带来变量最大的行业。对于很多互联网公司而言,人工智能只是对某个软件进行了升级,但对安防行业来讲,人工智能技术开启了整个安防行业的信息化革命,这是沉睡已久的行业需求,人工智能将它唤醒了。而当信息化的需求被解决,整个安防市场的体量会相当可观。可以预料,未来五到十年将会是安防行业的快速发展期,也将是人工智能推进安防信息化的技术改造。

  市场增量有望达 20%左右

  需求端方面,长期来看人工智能有望给市场带来20%的增量。国内视频监控行业2018年市场规模为1192亿元,预计2025年达到1940亿元,复合增长率为10.23%。考虑人工智能带来的增量后,人工智能有望给2019-2025年的市场带来20%左右的增量,打开行业长期成长空间。

  此外,人工智能+金融也是热度较高的细分领域。2019年9月,中国人民银行正式发布了《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》。《规划》明确指出,到2021年建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”,进一步增强金融业科技应用能力,实现金融与科技深度融合、协调发展。同时提到,深入把握新一代人工智能发展的特点,统筹优化数据资源、算法模型、算力支持等人工智能核心资产,稳妥推动人工智能技术与金融业务深度融合。有行业人士表示,虽然应用尚属初期,但人工智能是金融长远发展的有力支持,将成为金融机构重要核心竞争力。

  从落地角度来看,人工智能+医疗受到业内关注。以医学自然语言处理和知识图谱在基层医疗为例,已经获得规模化应用。有数据显示,2018年医疗人工智能市场规模210亿,基于行业增速保持的中性假设预计2020年市场有望超410亿元,增长十分迅猛。

  板块投资机会方面,各细分产业龙头是业内推荐关注的重点。其中海康威视(行情002415,诊股)、大华股份(行情002236,诊股)、卫宁健康(行情300253,诊股)、思创医惠(行情300078,诊股)、中科创达(行情300496,诊股)、科大讯飞(行情002230,诊股)、四维图新(行情002405,诊股)、恒生电子(行情600570,诊股)、佳都科技(行情600728,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)等被普遍看好。

  潜力股精选

  海康威视(002415)长线价值可期

  公司二季度营收148.42亿元,同比增长6.2%、环比增长57.4%,归母净利润31.3亿元,同比增长16.7%、环比增长109.1%。二季度公司在国内疫情缓解但海外扩散情况下实现增速转正、上半年整体逆势增长。招商证券(行情600999,诊股)指出,产品维度,虽然红外测温产品贡献已经回落,但下半年随着国内公共项目和企业活动的进一步好转,以及海外的复工,公司前后端产品、建造合同等需求有望逐步恢复正常,中心控制产品盈利性望改善,且创新业务体系下的机器人(行情300024,诊股)、存储、传感、家居等板块在前期的客户积累后有望继续多点开花。综合来看,我们认为随着下游需求的恢复和主业竞争力的加强、新业务的放量,公司下半年有望继续上行趋势,实现稳健增长。整体来看,在美国打压和市场需求波动压力下,公司2019年新增研发人员3055人,研发费用54亿元同比增长22.3%,不断提升安防产品综合竞争力、加快非视频业务拓展、强化软件统一架构发挥复用价值。综合半年报信息来看,公司长线价值依然可期。

  大华股份(002236)产业版图扩张

  公司是全球第二大视频监控产品和解决方案提供商,仅次于海康威视。公司面向全球提供领先的视频存储、前端、中心控制等系列化产品,广泛应用于公安、金融、交通、能源、通信等关键领域。面向视频物联行业的最新定位打开了公司的发展空间,公司成长性更为确定,同时精细化管理效果开始显现,内部运营提效将驱动公司盈利能力持续改善。中金公司指出,近几年来始终保持较高的研发投入比例,基本维持在 10%左右。同时,从2018年开始公司研发人员占总员工数比例过半,在主要安防产品商中居于首位。在持续的研发投入下,公司基于“HOC 城市之心”架构,搭建起完善的解决方案和产品体系。2020年虽然政府相关市场增长仍会受国内固定资产投资周期等影响存在一定不确定性。但我们依然看好计算机视觉技术在各行各业落地带动的增量市场。公司定位为以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和服务商,我们看好公司向更广阔的视频物联产业扩张。

  卫宁健康(300253)具有较大成长空间

  公司4月正式发布新一代医疗健康科技产品WiNEX,7月云战略发布。发布会提到,WinCloud目标要做到引领医疗行业SaaS市场,将推出云的智慧医院,云的医共体、互联网医院、云药房等一系列的云化解决方案。公司云化战略的推动,将实现公司从传统项目制软件公司向云计算公司发展的路径。随着云化业务的推进,公司云化产品收入将持续增长,或将采用PS估值方式,进而实现公司价值重估。广发证券(行情000776,诊股)指出,公司与实体医疗机构合作共建互联网医院,目前主要模式是建设阶段收取系统建设费,后续共同开展线上运营时再按比例分成。公司该商业模式具有一定稀缺性。但推广初期,业务量增长和收入实现之间可能有一定滞后期。随着互联网医院逐步被广泛应用,用户接受度逐步提升,线下医疗向互联网转化,互联网医疗市场规模不断增大。基于对于公司业务的判断,更新对于云医、云药业务的市场规模测算,从结果来看,公司作为行业领先的参与者,具有较大成长空间。

  思创医惠(300078)创新业务前景被看好

  公司于2019年末完成非公开发行,募集5.73亿资金投入医疗物联网溯源项目等创新业务的发展,这一布局有望抢占医用物品溯源管理这一蓝海市场。随后公司发布股权激励计划草案,此举在绑定核心团队,提升公司凝聚力的同时也对未来公司业绩给出了积极的目标。中金公司表示看好定增落地后公司各项创新业务的发展前景,并认为在政策利好下医疗IT 行业将持续景气,助力公司智慧医疗业务,同时通过业务协同带动智慧商业业务扭转颓势。中金公司指出,相关政策带动行业需求,医疗IT行业景气度延续。2018年至今国家陆续出台有关电子病历、医疗信息互联互通以及DRGS的各项政策,对各级医院医疗信息化建设提出明确要求。我们认为政策利好将为行业整体带来约500亿元的市场空间。公司智慧医疗业务2019年表现靓丽,维持30%的高速增长;智慧商业业务积极探索RFID产品在各大领域的创新应用,我们相信智慧商业业务在未来有望实现反弹。

  中科创达(300496)受益智能驾驶大潮

  公司从操作系统供应商起家,近年来产品边界不断扩张,2020年公司与滴滴合作研发的ADAS等智能驾驶方案落地,同时公司下游产品泛智能化趋势明确,核心技术已延伸到WindowsPhone和以HTML5为基础的其他移动智能终端操作系统及移动应用领域,已覆盖平板电脑、智能电视、智能家居等领域。华西证券(行情002926,诊股)指出,智能座舱产业中软件重要性日益突出,通过并购Rightware等标的,公司在智能驾驶领域布局趋于完善,已具备基于芯片底层的全栈操作系统 技 术 能 力 。 2019 年 公 司 推 出TurboXAuto平台4.0版本,已与理想ONE、广汽新传祺等达成合作,加速转型核心供应商。公司智能座舱平台盈利模式为开发费+License收费,未来有望根据汽车销量收取版权费,产品化趋势成型。2020上半年公司实现营收、归母净利润分别同比增长42.8%、97.8%,同时公司经营性现金流净额与净利润比例超过100%,业绩超预期。

  科大讯飞(002230)公司利润逐步释放

  公司作为国内首家上市的人工智能龙头企业,拥有巨大的发展潜力。当前,公司战略发生深刻变化,从人工智能1.0时代迈入2.0时代,有望逐渐摆脱以项目制、定制化为主的商业模式,转向2B和2C双轮驱动,形成标准化产品,实现人工智能技术的规模商用。华安证券(行情600909,诊股)指出,2019年公司进入战略2.0时代,新增人均效益提升的目标,通过业务聚焦和增量绩效,促使利润端释放。2019年公司利润增速首次超过收入增速、人均毛利提升24.3%、员工总数下降5.8%、销售费用率下降4.1%,体现出良好的经营成效,未来趋势有望延续。公司核心技术优势凸显,上市以来公司核心技术团队保持稳定,并获得政府的大力支持,成为国家级人工智能平台。公司不仅在核心的语音识别和语音合成领域具备全球领先的技术实力,同时在图像识别、语义理解方面也屡次在国际大赛中取得领先。我们认为,认知智能的提升助力公司拓宽应用场景,打开增长空间。

  四维图新(002405)估值有提升空间

  公司提出“数字地图+车联网+自动驾驶+大数据+芯片”五位一体的“智能汽车大脑”战略并积极实施。长城国瑞证券指出,公司在自动驾驶领域,至2019年底数据实现全国主干网络数百万公里覆盖,与多个主流车厂客户合作的量产车型陆续上市,基于ADASIS协议开发的商用车节油应用产品已经落地量产车型并获得多个创新奖项,面向5G/ C-V2X领域的应用及服务能力得到生态伙伴的广泛认可。在位置大数据业务方面,公司充分挖掘海量数据(行情603138,诊股)深层次价值,推出MineData平台,旗下子公司中寰卫星充分挖掘商用车数据价值。此外,公司收购自主品牌杰发科技,进军车载导航后装市场。杰发科技在后装的高渗透率,将一定程度上提升公司在后装的渗透能力,公司的前装市场资源将带动杰发科技在前装市场的国产化进程。公司在持续深耕导航业务基础上,已全方位拓展至汽车电子芯片、车联网、自动驾驶、位置大数据等新业务模块,未来有望充分受益智能汽车产业发展,我们认为公司估值有一定的提升空间。

  恒生电子(600570)市占率有望提升

  公司主要面向证券、期货、基金、信托、保险、银行与产业、交易所以及新兴行业等领域提供金融科技的全面解决方案,经过二十余年的发展,公司已经成长为金融科技领域的领军企业,在核心交易、估值、TA系统等众多细分领域享有较高的市占率。公司目前在全球金融科技排名不断向前列挺进,从2018年的78名上升到2019年的43名,在国内竞争中,不管是从收入规模、利润规模还是现金流以及预收账款来看,公司均稳居榜首,龙头地位较为稳固。同时公司提出中台战略,经过组织架构升级,公司已经形成“6纵6横”的业务布局。国信证券(行情002736,诊股)指出,金融科技行业每年的规模在千亿级别,同时保持10%以上的增速稳步增长。随着国内金融市场改革开放的步伐逐步加快,新IT 需求将会使行业公司持续受益。由于金融机构对核心系统的稳定性、高性能方面有严苛要求,所以行业集中度未来有望持续提升,公司在研发高投入和品牌高壁垒的优势下将实现强者恒强,市场率有望进一步提升。

  佳都科技(600728)不断加大投入

  公司以自主研发的城市数字平台和智慧物联终端为驱动,提供智慧轨交、城市治理和企业数字化升级三大解决方案。公司研发的IDPS城市交通大脑向一线城市突破、同时积极拓展智能轨交覆盖区域,双管齐下促业绩持续增长。万联证券指出,公司近年来不断加大在人工智能领域的研发投入,相继推出“华佳Mos”、“交通大脑”、“A.L. Family”等一系列人工智能产品。公司凭借人工智能产品的优势,在长沙、佛山、哈尔滨等地中标多项智能化轨道交通项目,累计落地城市达到23个,广获市场青睐。随着产品认可度与知名度进一步提升,以及“十四五规划”的到来,未来覆盖率或将继续提升。云从科技是首个同时承建三大国家平台,并参与国家及行业标准的人工智能领军企业,估值超200亿。公司分别在2015年、2017年两度投资云从,持股占比7.82%。云从的即将上市将加速其推进人脸识别和机器视觉领域的产业化,为佳都进一步发展人工智能奠定基础。

  东方财富(300059)处快速发展阶段

  公司以财经资讯起家,核心优势在于大量高质量的股票投资用户公司运营的以“东方财富网”为核心的互联网服务大平台已成为我国股票投资者访问量最大、用户黏性最高的互联网服务平台之一。据Questmobile统计,截至2020年6月,公司旗下东方财富及天天基金两款APP的MAU分别为1143万,1093万。在发展过程中,公司抓住了政策窗口,获得了基金销售以及券商等金融牌照,凭借着核心流量优势,公司金融业务均获得较好的发展,且目前仍处于快速发展阶段。太平洋(行情601099,诊股)证券指出,公司致力于打造一站式互联网金融平台,通过不断延伸和完善服务链条,提升用户价值。基金代销与券商业务仍有较大的成长空间。除基金代销以及券商牌照之外,公司还布局了公募基金、保险经纪、期货、海外证券以及小额贷款等业务。从商业逻辑来看,一方面,通过全方面布局,首先能够满足客户多元化的需求,从而扩大用户规模以及增加用户粘性;另一方面,多元化的布局,有助于提供更多元化的流量变现渠道,从而提升用户价值。