目前焦炭市场的看多逻辑主要有三方面:一是焦化行业去产能持续推进,中短期政策支撑力度较强,供应端偏紧利多焦炭价格;二是国内焦化企业焦炭厂内库存低位运行,国内焦炭港口库存呈现降库趋势,支撑焦炭价格;三是国内钢材产量持续创历史高位,短期钢材产量有望继续呈现增长趋势,焦炭需求旺盛利多焦炭价格。

  去产能持续推进

  今年以来,焦炭市场就存在供应缺口,库存一直稳中有降,而今年四季度焦炭去产能持续推进可能会导致焦炭供应缺口进一步加大,故从中期的角度来看,焦炭一直适合作为多头配置资产。当前焦炭上涨主要受制于产业链利润的分配,焦化企业库存偏低,焦炭提涨的节奏将明显放缓,但仍处于优势地位。后期需重点关注下游钢厂利润修复情况。

  国内产能大于200万吨的焦化厂焦炭库存为17.16万吨,较前值减少1.92万吨;产能在100万―200万吨和100万吨以下的焦化厂焦炭库存小幅增加。目前国内焦化厂焦炭库存呈现下降趋势,下游采购热情依然较高。

  最新数据显示,国内天津港(行情600717,诊股)焦炭库存为26万吨,较前值增加2万吨;日照港(行情600017,诊股)焦炭库存为96万吨,较前值减少5万吨;青岛港(行情601298,诊股)焦炭库存为162万吨,较前值增加5万吨;连云港(行情601008,诊股)焦炭库存为5万吨,较前值无变化。综合统计数据来看,国内焦化企业厂库存处于低位运行,港口库存也呈下降趋势,这给焦炭价格带来支撑。

  需求较为稳定

  最新数据显示,国内焦炭表观消费量当月值为3999.19万吨,较前值减少8.99万吨;焦炭表观消费量累计值为26795.08万吨,较上月增加4027.9万吨,从数据可以看出,国内焦炭消费量呈现企稳反弹向好趋势,这将利多焦炭价格。

  目前唐山钢坯库存为71.97万吨,较前值继续增加,钢坯产量增加趋势显示出焦炭需求较为稳定,未来伴随着稳经济政策出台,钢坯产量增长将是大概率事件。

  根据最新统计数据,国内重点企业粗钢日均产量为216.1万吨,较前值继续增加;国内重点企业预估粗钢日均产量为298.16万吨,较前值小幅回落。从粗钢数据来看,国内粗钢产量屡屡创历史新高,未来还有较大提升空间,粗钢产量增加趋势表明焦炭需求火热,利多焦炭价格。

  三大因素推动 焦炭的春天来了?

  图为焦化厂开工率(按地区)

  综上所述,目前建材库存较高,后期需求预期偏乐观,但螺纹钢产量还有提升空间,所以即使旺季需求如预期,钢厂利润也难以出现明显提升。4―5月华东长流程利润为300―500元/吨,目前利润不足100元/吨,预计旺季钢厂利润可能超过5月水平。从目前供需预估来看,9―10月焦炭供应紧缺,旺季焦炭或跟随成材稳中偏强,但上方提涨空间较为有限,预计利润也难回到6月的高位水平。从供给端来看,焦炭新增产能影响不大,重点关注去产能执行情况,逢低建仓多单。