继上周五夜盘上攻之后,本周玻璃期货不断刷新上市新高。昨日,玻璃期货再涨2.46%,突破3000元/吨关口,再次刷新历史新高。值得一提的是,当日,A股玻璃板块走势也十分强劲,旗滨集团(行情601636,诊股)、金晶科技(行情600586,诊股)等浮法玻璃龙头公司股价纷纷涨停。

  今年以来,玻璃行业高景气度持续提升造就了玻璃股市、期市“双牛”。玻璃期价与股价共振上扬,显示市场人士对于玻璃行业依旧看好。

  行业景气度持续提升,玻璃上市公司业绩高速增长

  近日,玻璃上市公司2021半年报预告陆续出炉,亮眼业绩增长引来了不少投资者的关注。

  玻璃行业龙头金晶科技近日发布2021年上半年业绩预告。公司预计,上半年实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加6.94亿元至7.24亿元,同比增长913%―953%左右,这也是公司自2002年上市以来最好的半年度业绩。

  旗滨集团于7月2日发布2021年半年度业绩预增公告,公司预计2021年半年度实 现归属于上市公司股东的净利润为210,553万元到232,717万元,与上年同期相比,预计增加159,943万元到182,107万元,增幅316%到360%。

  南玻A(行情000012,诊股)在7月5日晚发布2021年半年度业绩公告,公司预计2021H1实现归母净利润13.05亿元―14.30亿元,同比增长233%―265%。报告期内,玻璃市场需求持续向好,产品价格同比有较大幅度上涨;同时,电子玻璃及显示器件业务利润同比迅速提升。

  有行业人士向记者表示,玻璃上市公司上半年业绩预告喜人主要得益于玻璃强劲的基本面。2021年上半年,持续的供给侧改革成效快速显现,玻璃供需紧平衡以及玻璃需求结构的变化,促进玻璃行业景气度进一步提升,量价齐涨,行业整体盈利能力提升。

  记者观察到,信义玻璃股价在上半年上涨超过45%,浮法玻璃销量的增长是上半年盈利的主要贡献。国家政策方面对于光伏产业的发展拉动也将是该板块股价上涨的关键加分项,特别是自国家今年重点提出的碳中和目标以来,我国光伏市场维持中长期增长势头一直被看好。

  6月24日,为加快推进屋顶分布式光伏发展,国家能源局拟在全国组织开展整县(市、区)推进屋顶分布式光伏开发试点工作。记者了解到,光伏与建筑相结合是未来光伏应用中最重要的领域之一,其发展前景十分广阔,并且有着巨大的市场潜力。光伏玻璃产能扩大,也给玻璃企业业绩成长带来较强的确定性,助推了玻璃相关上市公司股价近期大幅上涨。

  玻璃作为建材中重要的一环,行业景气度大好,其趋势性表现也受到市场广泛关注。有机构报告分析,从整个建材行业来看,目前已经步入供给是主变量,需求是次变量的新阶段,不同领域也有着不同的趋势表现。其中,就消费建材来讲,地产后周期高景气度是今年亮点,行业集中度提升是行业主趋势;玻璃行业里,平板玻璃价格淡季继续超预期上涨,行业进入持续高景气新阶段,光伏玻璃在逐步筑底;玻纤行业景气有望保持高位振荡;水泥行业目前也处于景气周期,价格中期稳定性强。

  基差由正转负,低库存矛盾短期难以解决

  玻璃现货从上周开始小幅调涨。上周末开始,沙河地区涨幅明显,短短三天时间,从2800元/吨上涨到3000元/吨以上,再一次带动全国其他地区新一轮上涨。

  “沙河基差一直处于平水附近,湖北基差相对来说偏低,预估后面湖北价格上涨去修复基差。”一德期货分析师张丽表示,目前玻璃期现联动上涨,是“低库存+需求预期”配合,尽管7月开始新点火产线逐步出量,但是供应增量是否能满足后期的需求增量,存在较大不确定性。

  “玻璃近期基差由正转负,即期货价格强于现货价格。” 金信期货黑色研究主管盛文宇表示,09合约对标旺季,上周玻璃库存结束连续上升势头,厂家出库逐步加快使得市场对于8月玻璃库存进一步下降有较强预期。在他看来,玻璃库存本身已经处于偏低的水平,若进一步下行,价格上涨的弹性会非常大,玻璃期货引领现货就是在反应这样的预期。

  记者了解到,梅雨季节期间玻璃生产企业库存累积后,现货市场情绪一度归于平静,近期生产企业累库速度持续放缓,上周首次下降。上周重点监测省份生产企业库存总量为1996万重量箱,较前一周减少61万重量箱,减幅2.97%。

  据方正中期期货分析师魏朝明介绍,上周浮法玻璃企业库存略有下滑,社会库存消化至低位,下游存在补货刚需,带动原片厂出货好转、库位下滑。分区域看,华北周内走货相对平稳,价格提涨对出货量提振作用相对有限,周内沙河厂家、贸易商库存基本稳定,目前沙河厂家库存约70万重量箱;华东库存维持小幅削减趋势,近期厂家出货稍有好转,多数基本可达产销平衡,个别小幅降库,仅局部受降雨影响出货阶段性受限;华中下游加工厂部分刚需补货,多数厂家产销平衡及以上,库存缓降,少数降至低位;华南多数下游加工厂前期备货基本消化,近期存在补货刚需,带动企业出货向好。

  据市场人士介绍,目前多数玻璃厂家的实际库存量仍处于同期低位,对企业来讲,旺季即将来临,对于后期市场产销仍有较好的预期。基于对旺季的向好预期,部分厂家近期已开始了试探性涨价。

  “现在通过我们的估算,只能看到旺季库存走势平缓,还是在偏低位置。”张丽表示,在强现实下,供需边际的变化力量仍显得薄弱。期现价格都创新高,除了有宏观持续偏宽松、降准等利多之外,主要还是在于低库存的矛盾在短期内难以解决。

  在盛文宇看来,玻璃新增产能受限是造成目前“一玻难求”局面的最根本性原因。虽然旺季之前已经有10条生产线点火生产,但体量仍然难以满足旺盛的市场需求。“玻璃旺季即将来临,目前看库存这个蓄水池有点太浅了。”

  市场回归房地产竣工需求逻辑

  采访中记者了解到,4月底的行情相比,此次玻璃上涨存在一定差别。

  “4月底下游订单增加,下游备货增加自身原料库存天数。本轮上涨更多是‘低库存+旺季’预期逻辑。”张丽介绍说,6月份,上游累库,下游消耗了自身原料库存,随着7月份淡季结束,市场对下游备货存在较大预期,从上周到现在的情况看,下游还是略观望,适当补库,放量不明显,下游价格传导仍不顺畅,但是订单还不错,预估价格会向下传导。“这一现象和去年四季度很相似,但是最大的不同是,本次面临旺季,另外下游对订单的完成度上更积极一些,因此高价持续性上较去年四季度会更长一些。”

  今年以来,玻璃用在哪里一直是困扰市场最大的疑问。对此,张丽认为,玻璃消费8成在房地产上,出口和汽车占比较小;从汽车产量看,尽管单位车辆的玻璃用量提高,但鉴汽车产量增幅和玻璃需求占比都比较小,因此对整个玻璃的需求拉动有限。从制品出口看,占比在10―13%附近,占比较小,且出口增速不高,因此,对玻璃需求拉动也有限。

  在她看来,玻璃主要还是流向房地产,一是房地产销售面积的增速高,二是单位面积的使用量增高,这两项叠加出现了玻璃的高需求。

  同样,魏朝明也表示,市场回归房地产竣工需求逻辑。下半年房地产竣工端强劲,玻璃需求向好态势不变。“浮法玻璃的终端需求流向房地产和汽车,其中房地产需求占比约四分之三。2021年1―5月期房销售面积累计58887.8万平方米,同比增加39.48%。”魏朝明称,尽管此数据有疫情期间的低基数效应,全年期房销售面积增幅仍不可低估。“期房销售到完工交房常规周期在半年至一年,作为受合同约束的市场行为,建筑商没有足够的腾挪空间,房地产领域对竣工端大宗商品需求在下半年至明年将维持刚性。”

  需求火爆加上产能约束,令玻璃价格持续攀升。下半年玻璃价格走势如何,是目前市场关注的焦点。对此,多家机构研报表示看好玻璃下半年行情。

  有公司研报指出,玻璃旺季供给缺口仍在,价格尚未见顶。6月末临近淡季尾声,下半年随旺季到来,即使考虑复产产能,玻璃供给缺口仍难完全弥合,价格有望刷新历史高位,龙头盈利有进一步超预期空间。而中期来看,考虑到竣工有望保持往上,而未来3年行业超1/3产线将接近或超过10年窑龄,供给仍将偏紧,供需紧平衡下玻璃价格中枢有望保持高位。

  “随着旺季的到来,后期玻璃需求仍处于高位,供应也存在增量,供需紧张会逐步缓解。”张丽称,由于下游价格传导尚可,如果原片出现回调,下游可能会增加一些原料库存,对价格存在托底效应,玻璃价格仍旧维持高位振荡。

  在盛文宇看来,玻璃后市依然看涨,供需矛盾短期难以缓解。“如果厂家库存进一步下降,导致无货可卖的局面出现,那价格的上涨幅度可能会超出我们的想象。”盛文宇表示,接下来关注点只需要放在终端需求和加工厂价格承受能力上。远期需要关注政策是否会放松玻璃的产能限制。“但是即使放松,对于目前的玻璃行情来说还是远水难解近渴。”

  业内人士提醒,市场中多头情绪目前还没有看到逆转的节点,价格高位波动剧烈,对于投资者而言,市场疯狂时需要理性,需理性看待市场趋势性变化,保持理性投资。