■ 皮海洲

  7月30日晚,贵州茅台(行情600519,诊股)如期发布了2021年半年报。报告显示,公司实现营业收入490.87亿元,同比增长11.68%;实现净利润246.54亿元,同比增长9.08%。值得注意的是,半年度营收增速属2016年来次低,净利润增速属2016年来最低。

  而仅从二季度来看,贵州茅台二季度实现营收218.16亿元,同比增长11.61%、环比下降20%;实现净利润 114.35 亿元,同比增长13.61%、环比下降22.59%。

  显然,贵州茅台交出的是一份不那么让人满意的中报成绩单。当然,这个成绩单其实也在市场的预期之中。今年6月以来,贵州茅台股价跌跌不休的走势,在很大程度上就是这种预期的最好证明。

  不过,令不少投资者困惑的是,面对贵州茅台业绩增速放缓的局面,中信证券(行情600030,诊股)给出的点评是:公司2021Q2营业收入/归母净利润分别同增11.6%/12.5%,符合预期。近几年,茅台在品牌价值、产品结构(尤其是非标产品构建的超高端矩阵)、渠道改革、抵御风险能力等多方面均有明显提升,估值中枢的上移具备基本面的较强支撑,当下估值具备高性价比。维持1年期目标价3000元、对应2022年64倍PE,维持“买入”评级。

  在目前白酒股遭到市场抛售的情况下,中信证券坚持唱多贵州茅台,维持1年期目标价3000元,中信证券堪称是勇气可嘉。不过,对于中信证券唱多贵州茅台之举,投资者就当是饭后的谈资即可,大可不必太当真。因为一当真,你就输了。

  中信证券唱多贵州茅台,本身就属于一种职业性唱多。资本市场参与者甚多,但市场参与各方的利益,有时候是不一致的。比如,作为券商来说,为了其自身的利益,那么在市场上唱多就是其永远的利益选择。因为券商要用自己的唱多来引导投资者来做多,而只有更多的投资者做多,券商才能赚取到交易的费用。如果投资者都看空了,观望了,没有人做交易了,券商也就赚不到佣金了。所以,券商基于自身的利益需要必须唱多个股唱多股市行情。

  就中信证券来说,唱多贵州茅台也是为了避免自我打脸。因为今年2月10日早间,中信证券发布研报,上调贵州茅台1年目标价至3000元。当天的市场行情受此消息刺激,贵州茅台大涨5.89%,并以2601.00元报收,这也是贵州茅台历史上唯一 一次站在2600元之上收盘。虽然随后贵州茅台的股价走出了跌跌不休的下跌走势,8月2日最低跌至1620.72元,中信证券唱多贵州茅台明显遭到了市场的打脸。但从券商来说,被市场打脸是一种常态,关键是不要自我打脸,也不要被市场打了左脸又打右脸。因此,坚持唱多到底,这也是券商唱多的一种策略。因为坚持唱多总有一天会是对的。只要贵州茅台触底反弹了,能不能到3000元其实并没有那么重要。

  当然,中信证券坚持唱多贵州茅台到3000元,还有一个很重要的原因在于,中信证券无须为此承担任何责任。目前市场上的券商研报多如牛毛,很多研报一出台即石沉大海,研报要在市场上刷存在感,当然需要语不惊人誓不休,因此唱多A股股王显然是一个不错的选择。更重要的是,即便是唱错了,不论是券商还是分析师,都是有牌照或从业资格的,因此,并不需要为自己的“唱错”承担责任,不然贵州茅台股价从2627.88元跌到1620.72元,中信证券要承担的损失就惨重了。正因为不需要为自己的“唱错”承担责任,因此,中信证券的唱多就有了牛气,说不定哪一天自己的唱多行为唱着唱着就唱对了呢?

  正因如此,对于投资者来说,不妨淡定地看待中信证券唱多贵州茅台的行为。毕竟贵州茅台到3000元这不是短期内可以到达的目标,投资者可以将其当成饭后的谈资来对待。如果投资者有兴趣参与贵州茅台的炒作,短线只能是当反弹来对待,中长线则是走一步看一步。