8月至今配置型资金已恢复较快流入节奏,并维持相对均衡的配置风格,继续增持医药、耐用品消费(非食品饮料)、新能源、金融等板块的重点个股。

  8月配置型资金恢复净流入,9月截至本周有加速流入的迹象。

  8月配置型资金累计净流入366亿元,较7月的28亿元大幅回暖,接近5月的371亿元,而到了9月,配置型资金净流入有加快迹象,截至9月8日累计净流入规模已经达到了239亿元。从日均净流入规模来看,8月25日至9月8日,配置型资金连续11个交易日保持净流入状态,日均净流入规模达到37亿元。若以“过去20个交易日平均净流入规模”衡量,则配置型资金最新数据为19亿元/日,恢复至今年一季度90%左右的水平,而交易型资金为0.6亿元/日,净流出情况已明显改善。

  但外资成交占比持续下滑,并非近期市场活跃交易的主导者。

  虽然整体净流入规模在经历了7月的调整后有所恢复,但外资的成交占比不升反降。8月北向资金成交占全部陆股通个股的7.9%,占全部A股的5.4%,分别较7月下滑了0.6/0.6个pcts,绝对水平属于历史正常范围,且对比今年2月的峰值,这两个成交占比指标已经分别减少1.4和1.9个pcts。

  配置型资金8月至今维持相对均衡配置风格。

  7月配置型资金增持医药、食品饮料等消费股,首次减持新能源,体现出其配置风格逐步向价值板块平衡的过程。8月配置型资金继续维持相对均衡的配置风格,除减持受潜在政策风险影响的食品饮料之外,继续增持医药、耐用品消费、成长制造、金融等多个板块,具体而言:

  1)行业维度:主要净流入电新、医药、电子、机械、计算机、家电和银行等,净流入规模分别为176、126、84、59、55、41、34亿元;主要净流出食品饮料行业(-133亿元),其余净流出行业的规模均低于10亿元。

  2)针对食品饮料行业的减持主要集中在8月中旬,近期减持速度已明显放缓。8月中旬关于消费税的疑云再起,导致食品饮料行业的相关股票再次出现大幅调整,配置型资金针对白酒个股重启新一轮避险式减持,其中8月19日-24日便累计减持了99亿元,占8月至今累计减持规模的74%。8月下旬配置型资金减持白酒的速度明显放缓,9月已逐渐恢复净流入,过去5个交易日(9月2日-8日)配置型资金累计净流入食品饮料约11亿元。

  3)个股维度:8月至今,配置型资金主要净流入个股包括迈瑞医疗(行情300760,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、三花智控(行情002050,诊股)、汇川技术(行情300124,诊股)等,净流入规模分别为52、49、43、31、29亿元,截至9月8日,外资整体持有上述5只股票流通盘的比例平均已经达到了18%,较年初平均提高6.1PPts。同期配置型资金主要净流出的个股包括贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)和正泰电器(行情601877,诊股),净流出规模分别85、49、45、16、14亿元,外资整体持有流通股比例的均值为9%,较年初平均减少1.9ppts。

  医药类基金维持净申购状态,金融/周期类基金净赎回压力继续减小,科技类基金净赎回压力再次加大。

  从月度维度来看,不同风格基金的申赎率再次出现分化。8月整体净赎回压力较7月明显减小,消费/科技/医药/金融地产/周期在8月的净申购率分别为-1.9%、-1.8%、+0.5%、-4.8%、-2.5%,分别较7月变化+2.2/+5.0/-2.0/+2.5/+0.1ppts。但进入9月后,截至9月8日,金融地产/周期类基金的净申购率继续增加了3.6和2.2ppts至-1.2%、-0.4%,净赎回压力继续减少;医药类基金继续维持0.1%的正向净申购率;但是科技类基金的净申购率下滑1.8ppts至-3.6%。

  风险因素:

  1)公募基金发行受市场震荡影响转冷;2)公募基金赎回超市场预期;3)海外权益市场大幅波动导致外资避险撤出超预期。