上市券商中报业绩全部实现盈利,其中2021年1月至6月已有10家上市券商发布增发、配股方案,融资数量较2020年大幅增加,募资规模达到千亿元级别。值得关注的是,北交所的设立,政策将驱动新三板长期发展空间,利好券商企业。

  中报全部实现盈利

  上市券商的中报披露已结束。整体来看,上市券商2021年上半年的营收及归母净利润普遍增长,且整体利润同比增速略高于营收增速,当期所有上市券商均实现盈利。受益于A股市场交投活跃度提升且股价整体上行,当期券商证券经纪业务的收入普遍同比增长,但随着券商收入结构多元化,多家券商的传统业务收入占总营收比有所下行。

  2021年上半年,二级市场整体行情向好,交投活跃度提升。期间,上证指数上涨3.40%,深证综指上涨4.78%,且根据沪深两市交易所统计,上半年股票基金交易额231.46万亿元,同比增长22%。受益于此,上市券商的整体业绩上行。

  在风控能力方面,截至上半年末,18家上市券商的净资本较上年末减少,且过半上市券商的部分风控指标有所下滑。IPO发行速度保持高位,平均每月发行数量约40.83家,同比增加106%。2021年上半年,共发行245家IPO,募资规模达2109亿元,同比增长51%。再融资新规多方面放松,上半年增发规模同比基本持平,但二季度增发规模环比显著下降,2021年第二季度增发募资1578亿元,同比下滑22%,环比下滑25%。

  2021年上半年,日均股基交易额9662亿元,同比增长21%。40家上市券商营业收入同比增长27%,净利润同比增长28%,高于行业平均增速。“考虑到行业发展政策积极,财富管理进入增长快车道。”海通国际认为大型券商优势仍显著,推荐东方财富(行情300059,诊股)、东方证券(行情600958,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、中金公司(行情601995,诊股)。

  北交所设立利好券商板块

  需要提及的是,继9月2日宣布设立北京证券交易所,证监会9月3日起草形成了北交所相关配套制度征求意见稿,向社会公开征求意见。对此,申港证券王源认为,券商板块将呈现向上走势。券商中报收入增速稳健,自进入8月以来,两市每日成交额持续破万亿元,融资融券余额创新高。北京证券交易所的成立将增加券商业务的同时,提振券商整体估值水平,当下处于历史低位。建议投资者关注东方财富、东方证券等财富管理转型标的和申万宏源(行情000166,诊股)等受益新三板业务标的。

  “深化新三板改革,设立北交所,券商和创投板块有望优先受益:一是券商板块。新设交易所将带来投行和交易业务新增量,驱动证券行业收入上行。同时,市场交投持续活跃、日成交额突破1.47万亿元新高,两融持续创新高,市场高景气度叠加政策红利有望驱动券商板块表现优秀。关注两条逻辑线:一条是投行领先的券商,推荐中信证券(行情600030,诊股)、中金公司(H)、国泰君安(行情601211,诊股)。二条是新三板业务布局领先的券商。二是创投板块。北交所设立将为创投公司畅通项目退出通道,助力投资业绩兑现。推荐华兴资本控股。”华泰证券(行情601688,诊股)沈娟分析称。

  财信证券刘敏认为,券商投行相关业务以及新三板交易佣金等市场空间将打开,建议关注新三板累计推荐挂牌家数居前券商,如申万宏源、中信建投(行情601066,诊股)、中泰证券(行情600918,诊股)、东吴证券(行情601555,诊股)、国投资本(行情600061,诊股)等。此外,北交所的设立将拓宽创投的退出渠道,建议关注参与投资“专精特新”型公司的相关创投业务的企业。

  “政策驱动新三板长期发展空间,利好券商和创投企业。此次《意稿》北交所实行连续竞价交易,新股上市首日不设涨跌幅限制(次日起涨跌幅限制为30%),有助于增加精选层市场弹性和长远发展。对券商而言利好新三板业务量,包括上市费用及新三板交易佣金,但整体业务收入占比较低(不到1%),政策信号意义大于短期盈利影响。利好参与投资“专精特新”型公司的创投企业。”东吴证券胡翔建议,“券商板块估值处于低位,叠加长期大增量逐步确立,行业呈现高景气度格局。首推长期阿尔法最显著的东方财富;低估值行业龙头:中信证券、中金公司(港股)和华泰证券;建议关注财富管理主线:广发证券、东方证券和兴业证券(行情601377,诊股)。”