长江商报消息

  ●长江商报记者蔡嘉

  A股史上“最贵新股”来袭。

  日前,创业板新股北京义翘神州(行情301047,诊股)科技股份有限公司(义翘神州,301047.SZ)以292.92元/股的价格发行新股1700万股,发行价格刷新A股纪录。

  作为一只“抗疫概念股”,疫情暴发后,义翘神州迅速开发出多种新冠病毒相关重组蛋白、抗体和基因产品。抗疫市场需求暴增,带动义翘神州2020年归母净利润暴增近30倍。

  长江商报记者注意到,赚得盆满钵满之际,义翘神州2020年末的总资产由上年末的1.87亿元增长至14.65亿元,其中交易性金融资产就达到了10.73亿元,全部为银行理财产品,这一数值在2019年仅为4180万元。

  而在首版招股书中,义翘神州本计划募集资金9亿元,以超高发行价发行完成后,募资总额达到49.8亿元,照原计划超募40.8亿元。

  值得关注的是,随着收入规模的大幅提升,义翘神州的研发费用率由上年的12.87%下降至1.63%。2020年,公司研发费用2605.91万元,仅为销售费用的28%,研发人员平均薪酬17.59万元,也远低于管理人员和销售人员30.5万元、76.69万元的薪酬水平。

  发行价292.92元刷新A股纪录

  资料显示,义翘神州的主营业务起始于2007年由谢良志创立的神州细胞有限。2016年,义翘有限由神州细胞有限以派生分立方式设立。而神州细胞有限在经历过改制后,2020年6月在科创板上市,义翘神州作为由神州细胞体内分拆出来的公司,也即将在创业板发行上市。

  根据发行计划,义翘神州拟发行新股1700万股,不低于本次发行完成后公司股份总数的25%。每股发行价格292.92元,募集资金总额49.8亿元,扣除发行费用后的募资净额约为47.24亿元。

  长江商报记者注意到,在义翘神州之前,首发价格在200元以上的仅有石头科技、福昕软件、康希诺、汇源通信(行情000586,诊股)四家,其中前三家为科创板上市公司,且均为2020年首次发行,首发价格分别为271.12元、238.53元、209.71元。

  以此来看,义翘神州高达292.92元的IPO发行价,不仅为创业板开市以来最高发行价,同时也创下了A股最高发行价纪录。如果中签一手(500股),需缴纳14.646万元。

  值得一提的是,去年年初,义翘神州的前身义翘有限进行股权转让,以公司2019年预计净利润为基础,按市盈率30倍确定投资人入股价格,确定公司的整体估值为15亿元,对应每注册资本295.29元。

  本次发行中,义翘神州的发行市盈率和市净率分别为17.76倍、15.34倍,若以发行价计算,义翘神州的总市值已经接近200亿元。

  根据义翘神州发布的中签结果,本次网上定价发行的中签率为0.0107201435%,网上投资者有效申购倍数为9328.23332倍。

  长江商报记者注意到,在疫情的催化下,去年义翘神州业绩大幅提升。数据显示,2018年至2020年,义翘神州分别实现营业收入1.39亿元、1.81亿元、15.96亿元,归属于母公司所有者的净利润3635.35万元、3641.09万元、11.28亿元。

  2020年,义翘神州新冠病毒相关产品收入13.42亿元,占当期营收的比例提升至84.07%。剔除新冠病毒相关产品后,2020年度公司收入为2.54亿元,同比增长40.59%。

  义翘神州预测今年上半年实现销售收入6亿元至7亿元,同比增长21.17%至41.37%;归母净利润4.2亿元至5亿元,同比增长25.5%至49.4%。相较于去年高速增长的趋势,今年公司业绩增速已有所放缓。

  现金11.3亿占总资产77%

  由于新冠相关产品销售规模快速提升,义翘神州去年赚的盆满钵满,账面资金也大幅流入。

  招股书显示,2018年至2020年,义翘神州经营活动产生的现金流量净额为3678.59万元、4179.22万元、10.93亿元,其中去年同比增长2515.17%。

  截至2020年末,义翘神州的总资产由上年末的1.87亿元增长至14.65亿元,主要为流动资产的增长。其中,交易性金融资产由4180.77万元增长至10.73亿元,占流动资产的比例高达78.95%,且均为银行理财产品,同时公司货币资金5611.58万元,占比4.13%。这就意味着,义翘神州手头上的现金合计达到11.3亿元,占公司总资产的比例高达77%。

  按照义翘神州首版招股书,公司计划募集资金9亿元用于生物制剂研发中心建设项目、全球营销网络建设项目及补充流动资金,其中补充流动资金2.5亿元。

  在以A股史上最高价发行之后,义翘神州募资规模达到49.8亿元,照原计划超募40.8亿元。

  从义翘神州的研发投入力度来看,2018年至2020年,公司研发投入金额分别为2236.65万元、2327.99万元、2605.91万元,占当期营业收入的比例分别为16.06%、12.87%、1.63%。

  长江商报记者进一步梳理发现,义翘神州每年的研发费用过半用于职工薪酬,各报告期内研发人员薪酬分别为1057.83万元、1161.74万元、1383.83万元。以各年度研发人员数量95人、89人、102人计算,义翘神州的研发人员平均薪酬为11.37万元、12.45万元、13.93万元,剔除研发品销售因素后,研发人员平均薪酬分别为12.04万元、13.75万元和17.59万元,均低于同行业可比上市公司。

  但同期,义翘神州的销售费用分别为3067.27万元、4406.98万元、9306.43万元,占各期营业收入的比例分别为22.03%、24.37%、5.83%。其中,销售人员薪酬支出1344.6万元、2544.16万元、5815.66万元,人均薪酬29.44万元、41.31万元、76.69万元。

  仅以2020年数据来看,义翘神州的研发费用仅为销售费用的28%,销售人员人均薪酬达到了研发人员的4.36倍。

  此外,2018年至2020年,义翘神州的管理人员平均薪酬分别为24.75万元、26.5万元、30.5万元,也都高于研发人员平均薪酬。

  对此,义翘神州表示,主要系公司的研发人员结构决定。公司研发团队中,除负责确定产品研发方向和策略的核心研发人员外,基础性操作实验人员较多,整体学历水平以本科为主,且工作年限较短,薪酬水平相对较低,使得研发人员整体平均薪酬低于销售人员和管理人员。

  义翘神州介绍,公司研发部员工中,38.24%员工通过员工持股平台持有公司股份,22.08%基础研发人员通过员工持股平台持有公司股份,股权激励的实施为公司提升人才竞争优势提供了有力保障。

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