摘要

  观点:谨慎看涨,下周铜价预计先扬后抑,关注72600附近压力位。

  研判依据

  基本面延续偏强态势。LME库存连续较大幅度下行,库存拐点得到确认,未来有望开启库存去化的趋势,而国内库存保持低位,保税港库存持续去化,供需偏紧的态势延续,对铜价形成基本支撑。

  宏观方面,目前全球主要国家公布的经济数据中,实际表现好坏参半,不及预期中的疲软,对宏观经济的悲观预期有所修复;此外,三季度即将结束,预期的刺激措施有望在四季度落地,美国的经济议程亦在不断推进,本轮疫情的高点已经出现,并且日增病例数已开始下降,经济形势有望逐步迎来见底回升的转变。

  综合来看,目前整个市场处在基本面依旧偏强,宏观经济预期修复的状态中,铜价短期内有冲高的可能,但前期72600附近的压力亦不容小觑。

  操作策略:

  多单继续轻仓持有。

  风险提示:LME库存再度上升、疫情失控、下游需求不及预期、经济下行压力增大

  一

  行情综述

  本周铜价呈现先抑后扬的走势,主力合约最低跌至68000元/吨,周五夜盘收盘涨至71430元/吨,伦敦期铜逼近9700美元。

  二

  行情分析

  1、国外宏观

  美联储褐皮书显示美国经济增长略微放缓,而近期经济数据总体保持强劲,特别是就业方面,上周初请失业金人数续创疫情爆发以来新低,职位空缺数再创新高。

  美联储官员对于年内缩减购债的观点未变,威廉姆斯与鲍曼均称或在年内缩减购债。美国债务上限问题僵局难破,耶伦致信国会催促解决债务上限问题。

  欧洲二季度经济增长超预期,欧央行将放缓购债速度,但这并不意味着缩减购债。

  综上所述,欧美经济呈持续复苏之势,在美联储缩债预期加强之际,欧央行亦准备放缓购债速度,货币政策宽松力度逐渐降低是大势所趋。不过,也需注意,欧央行放缓购债速度并不意味着缩减总购债规模,欧央行放鹰有限,美元并未受到欧央行此次会议影响,或保持强势运行态势,给大宗商品带来的潜在压力值得注意。

  2、国内宏观

  8月末,广义货币(M2)余额231.23万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.2个百分点;狭义货币(M1)余额62.67万亿元,同比增长4.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.7个和3.8个百分点;流通中货币(M0)余额8.51万亿元,同比增长6.3%。当月净投放现金342亿元。

  8月社会融资增量为2.96万亿元,比上年同期少6295亿元,但较上月末回升1.9万亿元左右,略高于市场预估。不过,8月新增人民币贷款1.22万亿元,低于市场1.4万亿元的预期。

  国家统计局发布2021年8月工业生产者价格主要数据显示,8月份,我国主要行业出厂价格中,电力、热力生产和供应业出厂价格环比降低0.4%,同比降低0.3%;燃气生产和供应业出厂价格环比增长1.7%,同比增长5.6%;水的生产和供应业出厂价格环比增长0%,同比增长1.3%。

  3、基本面数据图表

  沪铜周报:库存拐点&经济预期改善,铜价偏强运行

  沪铜周报:库存拐点&经济预期改善,铜价偏强运行

  沪铜周报:库存拐点&经济预期改善,铜价偏强运行

  沪铜周报:库存拐点&经济预期改善,铜价偏强运行

  三

  期权市场动态追踪

  沪铜周报:库存拐点&经济预期改善,铜价偏强运行

  沪铜周报:库存拐点&经济预期改善,铜价偏强运行

  沪铜周报:库存拐点&经济预期改善,铜价偏强运行