就在北美假日购物季开始之际,经济重新开放推动需求上升,但工人短缺、运输拥堵、材料成本飙升致使供应仍然短缺,这促使分析师下调了对即将到来的美股财报季的预期。由于能源危机引发了市场对通胀的担忧,投资者普遍预计供应链混乱不会在今年结束。在半导体、零售和原材料领域,投资者普遍持谨慎态度。

  投资公司Sanders Morris Harris董事长George Ball表示:”供应链问题将继续存在,这将导致价格大幅上涨,市场部分领域将出现意料之外的严重混乱。几乎所有非纯服务或纯技术驱动的经济领域都将在很长一段时间内面临供应链问题。”

  半导体行业面临老问题

  对于半导体行业来说,由于工厂关闭和交付时间延长,预计到2022年下半年才会有更多产能。各国的电力短缺可能会导致工厂关闭,使情况更加恶化。然而,随着马来西亚等国家的工厂的重新开放,一些企业的定价权可能会减弱,尤其是在硅等材料成本飙升之际。

  智通财经APP了解到,DRAM和NAND芯片的价格似乎已经见顶,芯片制造巨头三星电子、美光科技(MU.US)和英特尔(INTC.US)对未来12个月的预期收益在过去两个月出现波动或下降。股价较近期高点下跌了约20%或以上。

  供应紧缺与大宗商品价格飙升之际,哪些美股板块能够在财报季胜出?

  Susquehanna分析师Christopher Rolland表示:“尽管许多公司的营收飙升至历史最高水平,但它们的股票并没有效仿。这说明,目前芯片短缺在一定程度上影响了更广泛的股市。”

  汽车制造商“缺芯”依旧

  芯片短缺也是导致全球汽车制造商今年损失2100亿美元销售额的原因之一。许多公司报告称,由于航运堵塞和港口拥堵,第三季度收入大幅下滑。然而,由于该行业的问题已被充分预期,一些分析师认为,大部分下行因素已被消化。

  上周三,包括Adam Jonas在内的摩根士丹利分析师写道:”我们认为第三季度可能是美国汽车生产的低谷,不过供应商可能会多次下调业绩指引。但减产的消息似乎已得到充分传达,所以看到投资者在第三季度芯片价格下跌时买入相应股票,不用感到意外。”MSCI AC全球汽车及零部件指数自8月底以来一直攀升至七个月高位。

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  特斯拉(TSLA.US)和丰田汽车(TM.US)等汽车制造商似乎比其他公司更好地应对了汽车短缺问题,后者公布上季度销量增长了1.4%。

  Waverton Investment Management英国股票研究主管Tineke Frikkee表示,“到目前为止,丰田的芯片供应管理得非常好”,因为在今年早些时候的地震导致生产中断后,丰田一直在以不同的方式处理供应商关系。

  零售商遭遇麻烦

  零售龙头企业3B家居(BBBY.US)的股价自6月初以来暴跌66%,反映出全球零售商面临的问题:零售商的供应链存在多个瓶颈,而此时正是它们需要为一年中最重要的假日季囤货的时候。由于一些企业下调了对销售和盈利能力的预期,该行业的一项指标今年上半年表现落后于大盘7%以上。

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  Telsey Advisory Group分析师Cristina Fernandez表示,这些挑战将“温和”影响零售商第三季度的利润率,但对下一季度的影响将更为显著,因为下一季度是假日季。

  对于零售商来说,更糟糕的是工厂的关闭。耐克公司(NKE.US) 9月底下调了销售预期,原因是越南的工厂停产。目前,成千上万的工人正离开工厂的中心地带回到自己的家乡,以等待疫情被控制后再返回岗位。据Wedbush Securities分析师Tom Nikic称,Deckers Outdoor Corp.(DECK.US)、斯凯奇(SKX.US)、阿迪达斯和安德玛公司(UA.US)至少有四分之一的生产在越南。

  不过,Nikic在周一的一份报告中写道:“尽管如此,自8月中旬以来,风险敞口最大的股票平均下跌了20%左右,所以我们认为投资者已经消化了大部分问题。”

  原材料价格高企

  对企业利润率更不利的是,大宗商品行业的供应紧张,进一步推高了本已在应对物流问题的企业的原材料成本。

  化肥价格上周五创下新高。

  法国巴黎银行资产管理公司亚洲股票主管Zhikai Chen表示:“下一次供需中断或发生在能源领域,如果能源定量供应变得更加普遍,我们可能会看到进一步的供应问题。”

  花旗集团的全球盈利修正指数在5月触及历史高位后,目前正跌向负值区间。该指数是衡量分析师上调或下调获利预期的全球性指标。

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  不过,汇丰控股私人银行和财富管理部门首席投资官Willem Sels指出,能源短缺和油价高企应该对绿色能源生产商、电动汽车、电池行业以及整个绿色能源供应链都是一个利好因素。

  其他行业或也难幸免

  预计工业和建筑业企业将在本月晚些时候开始公布第三季度业绩时就供应链问题发出警告。超市、日用消费品公司、电子商务公司都在应对世界部分地区卡车司机短缺的问题。航运商仍然面临着无法在合适的地点以合适的价格获取集装箱的问题。

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  Sanders Morris Harris的Ball表示:”更广泛的工业类股、食品类股和建筑类股基本未受影响,但很可能出现修正以反映风险。”