ATFX摘要:主打年轻人视频娱乐的哔哩哔哩,虽然收获一片好评,但盈利之路甚是艰难。最新财报显示,哔哩哔哩7~9月净亏损26.863亿元,相比去年同期的11亿元显著扩大。前三季度累计亏损47.01亿元,相比去年同期的21.84亿元扩大了惊人的115% 。那么,是什么导致了哔哩哔哩“稳定亏损”的局面,破局之道又是什么?

  营收猛增&;毛利良好

ATFX港股:亏损进一步扩大,哔哩哔哩盈利之路愈加艰难

  ▲ATFX供图

  哔哩哔哩的市场潜力非常巨大,这从其迅猛扩张的营业总收入中可以看出。2019年营收总额67.78亿元,2020年增加至119.99亿元,而2021年前三个季度的营收总额就已经超越了2020年全年,达到了136亿元的历史新高。

  不单单是营收,哔哩哔哩的毛利润也处于增长态势。2020年毛利28.4亿元,而今年前三个季度的毛利润就已经达到了29.45亿元,超过了去年全年水平。从这个角度看,哔哩哔哩的盈利模式是成功的,毛利率可以达到21.65%,在这样的前提下,任何形式的亏损都将是短期的。

  哔哩哔哩 成本控制

ATFX港股:亏损进一步扩大,哔哩哔哩盈利之路愈加艰难

  ▲ATFX供图

  在毛利为正的29.45亿元情况下,经营溢利却为负的44.30亿元,这说明哔哩哔哩在成本控制上做的不够好。首先,销售及分销成本高达40亿元,直接吞噬了所有毛利。其次,研发费用的20.42亿元占据毛利的比重过高,将近70% 。哔哩哔哩想要净利润由负转正,必须削减销售及分销成本和研发费用。

  按照财报的说法,销售及分销开支增长37%,行政开支增长87%,研发开支增长97%,均处于高增长状态。这一方面体现出哔哩哔哩管理层的锐意进取,另一方面也体现出“操之过急”的盲目扩张心理。或许,更好的做法是,降低新上马业务的速度,适度减缓团队规模扩张,各项研发内容延后。至净利润转正后,再行筹谋,如此做法更加稳定可持续。

  哔哩哔哩 股价走势

  由于各种利空因素集中释放,中国互联网概念股整体处于下行状态,哔哩哔哩也受到拖累。自港股股价在6月28日创出1052新高之后,截止目前,一直处于下行状态,最新市价630港元,累计跌幅超40% 。

ATFX港股:亏损进一步扩大,哔哩哔哩盈利之路愈加艰难

  ▲ATFX供图

  今日开盘跳空下跌10.62%,看空情绪浓厚。好在,股价仍旧运行在上涨趋势线以内,多头结构尚存。 9月8日高点720港元是中期阻力位,在基本面大幅改善之前,料该阻力难以被有效突破。

  总结:ATFX分析师团队认为:哔哩哔哩所在的长视频+弹幕行业依旧存在极大潜力,全社会为知识付费的意识也在逐步觉醒,哔哩哔哩虽然当下不能盈利,但依旧存在良好的发展前景。

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