综合来看,我们认为3月份股票市场流动性偏紧。具体来看,3月份一级市场上募资总规模环比有所回升,重要股东净减持额同样小幅增加。二级市场上虽然两市成交热度有所回暖,但公募基金3月份发行规模持续降温并且再创新低,两融余额小幅回落,同时更为重要的是3月份互联互通资金大幅净流出。

  往后看,我们认为前期一系列事件冲击影响最大的阶段或许已经过去,当下A股市场依然具备较高的投资性价比,随着A股市场逐渐企稳,基金发行、外资流入等微观层面资金状况同样有望好转,事实上日度高频数据显示,3月底以来北上资金已经开始回流A股市场,表明A股市场流动性已经在边际改善。

  风险提示:宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。