导语

  以史为鉴,历次熊市反弹哪些行业机会更大?

  历史上熊市中出现反弹时,大部分均为经济下行期。在不同的阶段,周期、成长、金融和稳定板块均有表现的机会:

  (1)熊市初段,周期板块较强

  经济刚开始下行,但商品价格仍在最后一段加速上涨,股市处于熊市初期,在年初会出现一波春季躁动行情,如 2008 年 2 月、2011 年上半年、2018 年 4-5 月,在这种类型的反弹中,周期板块通常会领涨。

  (2)经济偏弱,低估值的金融稳定板块较强

  经济下行压力较大,政策底已经出现。稳增长和利好股市的政策出台,会带来反弹行情,如 2008 年 11-12 月、2011 年 10-11 月,2012 年。在这种类型的反弹中,领涨的主线是前期超跌板块的估值修复建筑建材、公用事业、金融地产等低估值的板块可能有不错的超额收益。

  (3)货币宽松,成长板块表现较强

  经济持续下行,货币政策极度宽松,宽松政策落地以及重要会议前夕投资者有更多利好政策出台的预期,会带来反弹行情,如 2015 年 9-12 月,2018 年 10-11 月。在这种类型的反弹中,成长板块尤其是 TMT 通常会领涨,由估值修复驱动

  指数大幅调整后,当前股市已经开启反弹,金融地产涨幅居前。去年 12 月以来,上证指数最高调整幅度达到 18.5%,万得全 A 最大调整幅度达到 21.2%,存在技术性反弹的可能性。当前经济下行压力较大,市场对股市盈利存在负面的担心。3 月 16 日金稳委召开专题会议,是非常积极和乐观的政策信号,政策底的出现支撑股市从 3 月中旬开始反弹,级别至少是月度的。

  反弹中涨幅居前的板块有四类,可重点关注:

  一是金融地产、建筑建材等低估值板块,在政策底出现带来的反弹中通常表现较好;

  二是商品价格在上半年可能达到高点,短期内煤炭等周期板块表现较好;

  三是供需格局独立于经济周期的农林牧渔

  四是前期超跌的部分软成长,比如传媒。

  收藏!历次熊市反弹领涨板块盘点!(表格)

  (资料来源:信达证券。声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)