4月28日,中煤能源(行情601898,诊股)、陕西煤业(行情601225,诊股)、山煤国际(行情600546,诊股)等多只煤炭股大涨超9%。煤炭板块收盘上涨6.5%,而盘中则一度上涨超过7%。事实上,今年以来,煤炭股大幅领跑市场,部分个股反复活跃,如中国神华(行情601088,诊股)等龙头均在近期创出股价多年新高。

  煤炭股受市场追捧主要受煤价上涨、业绩超预期增长带动。《红周刊》注意到,煤炭股今年一季度业绩大幅增加,普遍出现“翻倍式”增长。展望后市,有业内人士分析指出,受供给偏紧等因素影响,煤炭市场有望维持高景气度。在这样的背景下,估值本就不高的煤炭股有望继续估值修复行情。

  产品价格上涨 市场需求旺盛

  煤炭股一季报普遍预增

  Wind数据显示,今年以来(截至4月28日,下同),申万37只煤炭标的中有14家已经发布了今年一季度的业绩预告,其中,9只煤炭股业绩预增上限超过100%,如山西焦煤(行情000983,诊股)最高预增185.00%、靖远煤电(行情000552,诊股)最高预增136.60%,而冀中能源(行情000937,诊股)、兰花科创(行情600123,诊股)、上海能源(行情600508,诊股)一季度业绩最高增幅则均超过300%(见表1)。

  表1 2022一季度业绩增幅居前的煤炭股

  盘中暴涨7%!煤炭股掀起新一轮大级别行情?北上资金已重点布局这3只个股

  数据来源:Wind

  《红周刊》注意到,煤炭企业一季度业绩普遍大幅增加主要受煤炭价格上涨、市场需求旺盛等因素影响。如冀中能源、山西焦煤在业绩预告中表示,业绩大幅增长,主要原因是煤炭市场价格持续高位运行以及煤炭市场需求旺盛。

  据《红周刊》观察,如焦煤、焦炭价格均在今年以来出现了一轮显著上涨。据Wind数据显示,主焦煤(山西)价格由去年末的2000元/吨上涨至今年一季度末的3050元/吨,其间累计上涨52%;从期货结算价来看,焦炭从去年末的2907元/吨上涨至今年一季度末的3915元/吨,其累计涨幅为34%(见图1、图2)。

  图1 近几年主焦煤价格

  盘中暴涨7%!煤炭股掀起新一轮大级别行情?北上资金已重点布局这3只个股

  数据来源:Wind

  图2 近几年焦炭期货结算价

  盘中暴涨7%!煤炭股掀起新一轮大级别行情?北上资金已重点布局这3只个股

  数据来源:Wind

  “煤炭价格上涨有多种原因,比如进口煤炭的减少,而目前的国内市场需求还是相对良好的。”河北一家上市煤炭企业相关人士向《红周刊》表示。

  在煤企业绩超预期增长之下,煤炭板块表现出“业绩牛”格局。据Wind数据显示,今年以来,尽管大市疲软,但煤炭开采板块累计上涨14%,如平煤股份(行情601666,诊股)、山西焦煤、山煤国际等多股涨幅超过50%。

  煤炭市场高景气度有望延续

  在业内人士来看,煤炭市场高景气度或将延续,煤企的业绩高增也有望保持。

  《红周刊》记者以普通投资者身份致电某央企上市煤炭企业,其相关人士表示,“目前来看,(煤炭价格维持高位)可能还会持续一段时间,一方面有疫情因素的影响,可能对于一些煤炭企业的生产会造成一定的影响,在供给量来看,可能会低于市场方面的预测。另外,在物流运输上可能也会有一些受阻的现象,尤其是一些依赖汽运为主的企业。”

  中国神华在2021年度业绩说明会上表示,2022年,经济增长将支持煤炭消费量小幅增长。2021年实施的产能核增等紧急扩能措施,煤炭供应能力同比提升,煤炭供需将逐步摆脱偏紧格局,走向基本平衡。但受季节性波动、突发事件等因素影响,局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面。

  目前,煤炭的港口库存处于低位水平。如秦皇岛港,4月20日库存为418万吨,相较于4月初507万吨下降了17%;锦州港(行情600190,诊股)4月14日的库存为24万吨,为年内最低值。

  “我国作为煤炭大国,尤其在当前高油价的情况下,煤炭的能源价值进一步凸显。随着下游需求的增加,短期的供需关系变化,让一些煤炭企业获利丰厚。尤其像中国神华、陕西煤业等这类头部煤矿企业。因为滞胀环境并不会很快结束,所以据我们判断,煤炭价格今年将可能会维持在相对的高位状态。”方略资产董事长游兰强指出。

  关注转型、头部、高股息类标的

  有的已获北上资金重点布局

  从二级市场来看,尽管煤炭股已经走了一波行情,但受益于业绩驱动,煤炭股的配置价值依然被看好。《红周刊》注意到,目前,大部分煤炭股的估值水平多在10倍左右,如中国神华为10.76倍,陕西煤业、陕西黑猫(行情601015,诊股)等则均在10倍以下;另外,部分煤炭股当前股息率处在较高水平,Wind数据显示,目前中国神华、冀中能源股息率(近12个月)均接近6%,陕西煤业等均在4%以上(见表2)。

  表2 煤炭股估值以及股息率情况(部分)

  盘中暴涨7%!煤炭股掀起新一轮大级别行情?北上资金已重点布局这3只个股

  数据来源:Wind

  在游兰强看来,“煤炭股今年全年都将具有一定的估值优势,因为煤炭的高价格如果能够继续维持一段时间,头部企业也将会继续受益于价量提升带来的业绩增长。在受疫情影响多数企业业绩受损的情况下,煤炭企业能够收获超预期的收益,显然会获得更高的市场关注度。”但他同时指出,从煤炭作为周期股的角度来讲,它们二级市场的投资难度相对较大。

  信达证券能源开采首席分析师左前明表示,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,从基本面、政策面、公司面综合来看,现阶段配置煤炭板块正当时。

  对于煤炭股的关注方向,游兰强表示,可以重点关注转型类、头部、高股息等标签的煤炭股。

  《红周刊》注意到,一些煤炭企业正在向新能源等领域转型,如电投能源(行情002128,诊股)、淮北矿业(行情600985,诊股)、兖矿能源(行情600188,诊股)等均在向绿电领域布局。美锦能源(行情000723,诊股)正在向氢能领域转型,在近期接受机构调研时,美锦能源表示,公司正逐步完成氢能全产业链布局。在游兰强看来,“一些向光伏、氢能等领域拓展的煤炭企业,从未来长期的角度来看,除了煤炭本身的主业之外,新能源业务无疑将会增加它们盈利的筹码,值得关注。”

  “另外,头部企业具有更大的市场优势,比如像中国神华等,具有较强的盈利与分红能力,从估值和股息率的角度来看,性价比优势比较明显。”据《红周刊》观察,在今年以来,头部煤炭股更加受到外资青睐,获得了其大笔增仓。Wind数据显示,今年以来,头部煤炭企业陕西煤业、中国神华、中煤能源获得北上资金的增仓股数居前,均在5000万股以上,分别为8635万股、6402万股与5453万股。