数据

  本周五大品种钢材总产量微降1.42万吨至993.02万吨。其中螺纹继续减产6.17万吨至300.83万吨,线材增产2.76万吨至136.98万吨。库存方面,总库存去库41.77万吨至2261.12万吨,其中社会库存减少45.61万吨至1572.92万吨,钢厂库存累库3.84万吨至688.2万吨。螺纹钢总库存共减少26.27万吨至1233.85万吨,社会库存去库29.9万吨至895.29万吨,钢厂库存继续累库3.63万吨至338.56万吨;线材去库6.45万吨至313.36万吨,其中社会库存去库7.17万吨,厂库累库0.72万吨。热卷是本周唯一出现厂库社库双双去库的品种,其中厂内库存去库0.99万吨,社会库存去库6.74万吨至236.38万吨。表观消费方面,螺纹表现一般,本周表需327.10万吨,环比上周减少2.03万吨;热卷表需大幅好转,环比增加14.22万吨至331.69万吨。

  解析

  政策端

  4月26日,央财经委员会指出,要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设,稳定市场信心。人民银行表示将加大稳健货币政策对实体经济的支持力度。重点关注本周政治局会议,本次会议可能会对今年经济增长目标等问题再度做出定调,将明显影响市场预期的变化。

  供给端

  2022年1-3月份,全国生产粗钢24338万吨,同比下降10.21%,或2766.2万吨;生铁产量20091万吨、同比下降9.99%,或2006.1万吨;生产钢材31193万吨、同比下降5.3%,或1747.1万吨。4月疫情反复,加之物流限制,产量尚未恢复正常,预计4月份粗钢产量为9000万吨,前4个月累计同比去年减产4118万吨。不管今年粗钢压减目标是1000万吨还是3000万吨,有了前4个月4000万吨的减量,后面8个月粗钢产量降幅压力较小。所以我们可以判断,粗钢产量压减政策对短期供给端无实质性影响,疫情影响消除后,钢厂在生产指标上暂无压力。影响钢厂生产积极性的仍是利润问题,随着焦炭第六轮价格调整全面落地,长流程钢厂利润较低甚至部分亏损,当前国内钢厂的生产动能不足。

  需求端

  以上海为中心的长三角地区疫情防控初现成效,疫情拐点出现。基本面上,随着国内保供保物流的政策实施,全国整车货运流量指数继续上升,近期运输已有所改善,物流部分疫情管控区的终端企业也在加大力度复工复产,国内建材成交进一步回升。出口方面,近期欧洲钢价有所回落,美国仍有部分钢材价格上涨,其他地区钢价大多持稳或略有回落,目前钢材仍有一定的出口空间,但由于内外价差缩窄,国内钢材出口订单转弱。

  解读

  近期钢材基本面整体变化不大,受疫情影响,需求释放依然缓慢;由于钢厂利润较为微薄,增产动力也相对有限。从成本端驱动角度看,成本端继续推动的动能不足,而终端需求也未表现明显的释放。螺纹期货价格已经回落至高炉成本之下,能否继续下跌取决于预期的变化。本周政治局会议对于今年经济增长目标等问题可能再度做出定调,也将明显影响市场预期的变化。

  盘面策略:

  1、单边建议关注政策预期变化。

  2、多螺空卷策略可以止盈。逻辑:微观数据上,热卷产量增库存降,表需好转;而螺纹依然没有好转迹象。

  3、正套继续持有,买10抛1 。